公司2016 年度利润分配预案为：以总股本18.5 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.25 元（含税），共计派发现金红利2.3 亿元，占公司2016 年度归属于上市公司股东净利润的30.32%。
    简评
    核心产品盈利向好，全年度业绩大幅增长
    公司具有1）纯碱产能340 万吨，报告期内共生产纯碱348.42 万吨，同比增长0.18%，产能利用率达到102.48%；2）粘胶短纤维产能50 万吨，粘胶短纤维产量52.62 万吨，同比增长2.07%，产能利用率105.24%；已成为纯碱、粘胶短纤的双龙头企业；3）PVC及烧碱年产能分别为40 万吨、 50 万吨，烧碱产量51.16 万吨，同比增长2.59%，产能利用率为102.32%； PVC 产量36.5 万吨，同比减少2.75%，产能利用率为91.25%；有机硅单体年产能20万吨。2016 年核心产品价格纷纷上涨，带动核心产品毛利率纷纷增加：纯碱价格（轻质纯碱）从2016 年初的1280 元/吨涨到年末的2025 元/吨，全年毛利率35.35%，同比增加7.83 个百分点；粘胶短纤价格从2016 年初的12750 元/吨涨到年末16700 元/吨，全年毛利率19.21%，同比增加3.69 个百分点；烧碱价格（32%离子膜烧碱）从2016 年初的625 元/吨涨到年末1025 元/吨，全年毛利率达到52.80%，同比增加9.29 个百分点；PVC 价格从年初的4860 涨到11 月份最高8350 元/吨，之后回落到年末的6275 元/吨，全年毛利率为3.48%，同比增加5.14 个百分点。
    2016 年销售费用率4.94%，同比提升0.15 个百分点，主要是运输装卸费用增加所致；管理费用率同比提升0.17 个百分点至7.9%，主要职工薪酬增长所致；财务费用率同比下降1.21 个百分点至3.31%，主要是本期贷款规模下降、利率同比降低影响。
    核心产品价格上涨、毛利率增加、销量增加；期间费用方面销售费用率、管理费用率小幅提升，财务费用有所减少共同带来公司2016 年全年度业绩大幅增长，总体化工、化纤毛利率达到21.73%，同比增加4.46 个百分点。
    纯碱、粘胶短纤双料龙头，双双景气上行
    纯碱：2016 年受益于环保趋严和下游平板玻璃需求好转，2016年第四季度纯碱价格加速飙升，在2016 年年底华东地区轻质纯碱价格站上 2025 元/吨，较年内低点 1175 元/吨大涨超 70%。春节后，因环保导致的停产产能暂时恢复，纯碱企业开工大幅提升，1-2 月纯碱产量增速高达 10%，纯碱价格进入下行通道，当前报价在 1800 元/吨左右。我们认为纯碱价格有望企稳回升，氯化铵价格在下跌，根据价差数据看，联碱法正在接近盈亏平衡线，我们预计联碱法开工有望受影响。而纯碱大趋势上仍然保持供需紧张，17 年开工率在 90%左右，新增产能较少。而且当前的库存主要积压在生产企业端，下游客户端的库存较少。纯碱价格有望企稳反弹。
    粘胶短纤：虽然第四季度粘胶短纤价格略有下降，但 2016 年粘胶短线价格由 12300 元/吨上涨至 16000 元/吨，全年上涨幅度达到 30%，而且价格略有回调后继续重拾涨势，3 月初之后受下游采购观望情绪影响到价格有所回落，当前报价 16200 元/吨，我们认为 2017 年高景气无忧，主要原因：供给端方面，未来两年新增产能不足50 万吨；成本端方面，棉花价格仍然维持在 15800 元/吨以上，对粘胶短纤价格形成支撑。公司同时新建 20 万吨差异化短纤，预计 18 年 3 月投产，届时将进一步巩固公司龙头地位并提升公司盈利能力。
    有机硅价扬持续，PVC 整体盈利有望好于去年
    有机硅：成本端，有机硅成本的 50%以上来自于能源动力，上游金属硅、甲醇价格上涨抬升价格中枢；供应端，供应增速放缓且竞争结构优化，16 年行业产能无增长，全年开工率在 70%以上，环保将使部分产能关停常态化，前四名行业集中度在 50%；需求端，房地产需求传导效应致下游硅油、硅橡胶近期陆续调涨，涨价传导顺畅。
    有机硅 DMC 价格从低点的 12500 元/吨涨到 2016 年底的 18000 元/吨，2017 年一季度受到主要减产、停产不断影响，有机硅价格继续上涨到 22000 元/吨，预计有机硅未来价格降进一步上涨，提升盈利水平。
    PVC： PVC  行业 2016 年总体起暖回