维持“买入”评级。报告期内，三友化工各生产装臵基本满负荷开工，实现化工产品产销量稳中有增，同时粘胶短纤、纯碱、氯碱、有机硅等核心产品价格均有所上涨，且涨幅大于浆粕、原盐、煤炭、电石等原材料，推动公司销售收入同比增长 15.06%和综合毛利率同比提升 3.18 个百分点，是公司业绩快速增长的主要原因。分产品看，粘胶和纯碱业务是业绩增长的主动力，其他产品盈利也呈良好上升势头。从费用看，公司期间费用率同比小幅下降 0.89 个百分点至 16.14%。此外，报告期内，公司资产减值损失同比增加 9365 万元、营业外收入同比减少 3287 万元，对业绩增速形成一定负面影响。
    三友化工是粘胶短纤、纯碱、有机硅、氯碱多联产一体化的综合性企业。
    我国粘胶短纤供需格局向好，2017 年粘胶短纤行业高景气可望延续，继续带动公司业绩高增长。纯碱行业供需格局改善，也可望成为推动公司业绩增长的重要动力；而氯碱、有机硅产品价格回升，对公司业绩提升也将产生积极影响。我们维持公司 2017 年、2018 年 EPS 分别为 0.82 和 0.93元的预测，并引入 2019 年 EPS 1.03 元的预测，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：粘胶短纤需求低预期的风险；其他化工品回暖慢于预期的风险。