维持买入评级，维持目标价27.00 元。
    支撑评级的要点
    启动后续收购顺理成章，资源再生领域表现抢眼：安徽华铂科技2016 年实现营收32.98 亿元，实现净利润3.79 亿元，同比分别增长141.24%和175.16%，为上市公司贡献利润达1.93 亿。本次收购华铂科技剩余的49%股权评估值19.66 亿元，交易价格为19.60 亿元；其中，公司拟向朱保义发行股份8,198.55 万股，发行价格17.93 元/股，其余对价4.9 亿元以现金方式支付。同时公司拟向不超过5 名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过5 亿元。华铂科技承诺2017-2019 年净利润分别不低于4.0、5.5 和7.0 亿元，将有效增厚公司业绩。
    公司储能商业化推广提速，龙头地位日益稳固：公司“投资+运营”的储能系统商用化模式迅速发展，目前累计完成签约容量近1,000MWh，其中在建项目容量150MWh，待建项目容量150MWh，投运项目容量近30MWh，预计2017 年公司将迎来商用储能电站的大规模集中运营，并开始为公司贡献业绩。
    新能源汽车业务蓄势待发，布局动力总成值得期待：受制新能源汽车政策调整，2016 年公司动力锂电池业务低于预期，实现营收2.22 亿元。此外，公司参股孔辉汽车并成为北京智行鸿远第一大股东，布局整车动力集成，预计2017 年公司动力锂电将受益新能源汽车景气迎来放量。
    评级面临的主要风险
    铅回收业务盈利不达预期；储能推广不达预期；动力电池业务不达预期。
    估值
    在不考虑增发收购的情况下，预计公司2017-2019 年归属上市公司股东净利润为5.28 亿元、6.41 亿元、7.30 亿元，每股收益分别为0.67 元、0.82元、0.93 元，对应市盈率分别为30.0 倍、24.7 倍、21.7 倍；维持公司买入的投资评级，目标价27.00 元，对应于2017 年40 倍市盈率。