公司同时披露2017 年第一季报报告，实现营业收入9.37 亿元，同比增长2.69%，实现归母净利润6646 万元，同比增长35.23%；实现扣非归母净利润2361 万元，同比减少49.60%；EPS 0.09 元/股，ROE 1.96%。
    简评
    业绩略低于预期，加大环保、风机研发投入公司2016 年非经常性损益1.27 亿元，其中政府补助1767 万元，取得的投资收益1.06 亿元。受宇星科技加大研发投入和增添人员配置、四季度计提应收账款坏账较多，以及上风高科加大新产品投入力度，公司净利润略低于市场预期。2017 年一季度，公司非经常性损益合计4285 万元，其中非流动资产处置收益4674 万元，主要来源于处置风机业务方面的老旧厂房，整合现有产能。上风高科聚焦高端核电和地铁风机，报告期内签下华龙一号核电项目首堆合同，将进一步巩固行业龙头地位，我们期待工业风机新产品带来的业绩提升。
    以环境监测为入口，加码布局环保产业
    报告期内，公司环境监测与治理业务实现营业收入9.73 亿元，同比大幅增长99.92%，占总收入比从去年同期的16.00%増至28.56%，毛利率37.52%同比稳步提升2.22 个百分点，已成为公司业绩增长的主要动力。公司自重组收购环境监测龙头企业宇星科技转型环保、收购绿色东方布局垃圾焚烧发电以来，在2016年全面拉开转型环保大幕：8 月进军农村污水处理领域收购大盛环球100%股权、明欢有限100 股权、亮科环保55%股权；2016年9 月通过增资广东顺控环投15%股权，深度参与顺德地区3000吨/日生活垃圾焚烧发电项目；2016 年12 月为完善公司环境监测产业链条，认购天健创新20%股权。截止目前，公司已构建了监测、水、气、固废治理、运营服务于一体的综合服务能力。
    宇星科技盈利提升，后续发展值得期待
    公司自收购宇星科技以来，加强了对公司的风险管理，极大改善其经营状况，2016 年营业收入基本持平，但实现归母净利润1.72 亿元，同比增长35.6%，完成业绩承诺。2016 下半年，宇星科技在监测、烟气治理稳步发展的同时，流域治理、水环境综合治理、生态修复、VOCs 治理等领域均取得突破，订单加速落地。公司先后签署13.52 亿元顺德水系整治PPP 项目，1.64 亿元宁夏湿地改善项目、0.87 亿元中山水生态环境修复项目，并中标厦门金龙客车VOCs 处理项目、茂名高新区污水处理厂项目。目前各项目稳步运行，将贡献业绩增量，我们看好宇星科技作为公司的环保产业入口，持续发挥重要作用。
    第二个产业基金落地，产业和资本有机协同发展
    继公司前一年度设立30 亿元的环保并购基金后，2016 年与易方达资管、宁夏旅游共同设立10 亿宁夏环保产业基金，主要用于环保新技术研发与新装备应用、重点布局环境污染治理、支持发展新型环保服务业、解决政府责任内的公共环境问题等领域。公司将以“产业+金融模式”快速完善公司在环保领域的战略布局，打造国内一流的、综合型环保企业。
    看好环保大平台战略，维持买入评级
    我们看好公司环保大平台战略，流域治理、农村污水、土壤修复等PPP 项目落地空间广阔。另外，公司实际控制人何剑锋、亮科环保董事长佘常光参与非公开发行，充分体现发展信心，募集8.20 亿元资金中5.08 亿元用于建设发展寿县、阜南两个垃圾焚烧发电项目，投产后预计贡献4100 万元利润。我们预计公司2017、2018年分别实现归母净利润4.50、5.97 亿元，考虑增发摊薄折合EPS 分别为0.57、0.75 元/股，维持买入评级。