背靠美的，管理&资源&资本&技术均属一流，有望实现跨越式发展：盈峰环境的优势与特点：1）公司大股东背靠美的，可以借用美的集团丰富的资源；2）公司中高级管理层大多来自美的集团，具有美的集团优秀的经营“基因”，可以将其优秀管理经验移植到盈峰环境；3）公司所收购的标的技术优势明显，属于优质资产；4）公司资本运作能力强，转型环保以来，动作不断，包括成立环保并购基金、发行短期融资券和非公开发行等。公司与中金环境的“环评前端+治理后端”发展战略相似，且同样具有优秀的管理层、优质的并购标的和较强的资本运作能力。盈峰环境目前市值较小（111 亿），有望复制中金环境的成长路径（中金环境市值从转型前的80 亿增长至现在的179 亿），实现跨域式发展。
    并购宇星科技，监测前端为治理后端提供入口：十三五期间，受益于政策推进生态环境监测网络建设以及第三方监测服务的兴起，我们预测，监测行业增量空间大约在810 亿元，运营空间大约在470 亿/年，市场总空间超过千亿。宇星科技作为监测行业龙头企业，销售网络覆盖面广、资质齐全、产品众多、经验丰富，借助盈峰环境管理及资源优势，有望在监测领域市场竞争中占据优势地位；同时，宇星科技具有覆盖全国31 个省、261 个地级市的销售网络，累积了广而优的客户资源，为后续治理业务提供入口。
    布局治理端业务，借风PPP 提升业绩：从2014 年76 号文发布之后，国务院、财政部、发改委多部门均发布各项政策鼓励PPP 模式的发展，根据财政部PPP 中心信息，截至2016 年末，全国入库项目共计11260 个，投资额13.5 万亿元，落地率31.6%，入库项目和落地项目均呈逐月持续稳步上升态势。在财政部三批示范项目中，环保相关项目由第二批75 个增加至第三批的201 个，投资金额由第二批的1158 亿元增加至2443 亿元，环保项目数量和投资金额的比重均有所提高，环保类PPP 项目前景广阔。公司经过两年的整合期，已经形成“监测前端+治理后端”的环保产业链，并组建了专门的环保销售团队，有望借助PPP 东风，实现订单的爆发增长，近期陆续中标的一系列环保项目也从侧面彰显公司的拿单能力（总计金额达36 亿元）。
    投资建议：公司背靠美的，已经形成环保平台型公司，近期频繁拿单彰显其实力，未来发展值得期待。此外，公司先后发布员工持股、股权激励方案，激励对象覆盖到公司的高层、中层，充分绑定公司员工的利益，且员工持股成本 13.80 元/股、股权激励成本 12.49 元/股（定增底价 12.78 元/股）均接近现价，彰显公司员工对于未来发展的信心。预计公司 2016-2018 年 EPS 为 0.37、0.61、0.99 元，对应 PE 为41X、25X、16X，参考同行业18 年PE21X，目标价20.8 元，给予买入评级
    风险提示：订单不及预期。