牧原的全程一体化自繁自养模式需要巨大的固定资产投入，其扩张速度取决于有多少资本和人才储备。本轮“超长猪周期”使得公司的财务状况大幅改善并带来源源不断的现金流，猪价长期高位叠加出栏增长带来的利润加速累积、业绩滚雪球式高增长的威力才刚开始显现，2017-18 年将迎来规模增速最快的黄金发展期。
    上市融资便利，资金瓶颈解除
    上市前的牧原依靠着自身利润滚动发展，上市后凭借融资便利加速扩张，直接融资累计69.5 亿元。我们预计目前公司的生猪产能在700 万头以上，并呈现出加速扩张之势，“超长猪周期”助力牧原滚雪球式高成长。
    人才培育领先，管理边际宽广
    作为一家民营企业，牧原没有任何背景也非资源型企业，要想获得长足的发展就离不开人才的引进和培育。公司以西装养猪、拜师制、军事化管理著称，并通过建立信息化和财务管理系统，大幅降低了管理成本。
    盈利预测与估值
    我们判断猪价将于4-5 月重启涨势，并于三季度末创出年内高点，全年均价在16 元/kg 以上。预计2016/17/18 年公司出栏量为311/640/900 万头，归母净利23.2/35.8/36.6 亿元，给予2017 年13-15 倍PE，目标价45.11-52.10 元，具有69%-95%的空间，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：进口猪肉大幅增加、突发大规模不可控疫病、环保执行不达预期。