公司汇兑收益5344 万元，增945 万元（+21%）；理财收益8082 万元，增3122（+63%）万元；优嘉子公司所得税率优惠2130 万元。公司受益于良好的财务状况以及人民币汇率贬值，业绩逆势稳定，凸显良好抗风险能力。
    ■公司菊酯龙头，市场唯一全产业链企业：公司万吨菊酯产量，据公告卫生菊酯市占率超70%，近百个菊酯品种，是唯一从原料到最终产品的企业，而且原料副产品综合利用，实现原料“吃干榨尽”，全产业链优势显著。公司目前已在新区完成近3000 吨卫生菊酯产能建设，来替代老区产能搬迁，新产能新工艺成本优势必将更加显著。
    ■供需改善农药涨价，公司大概率迎来业绩拐点：供给上环保趋严中间体供给紧张，据调研，去年底以来公司主要产品联苯功夫菊酯草甘膦均涨价30%左右，公司菊酯全产业链预计将显著受益。需求端全球农药市场复苏明显，孟山都一季报业绩大涨30%以上，再次证明行业复苏来临，受益于全球需求好转，公司2017 大概率迎来业绩拐点。
    ■麦草畏确定性强，有望引领公司新一轮成长：孟山都在一季报中披露耐麦草畏双抗大豆种子将成为2017 年主要增长驱动因素，预测2017年美国种植面积将从100 万英亩增长到1800 万英亩。这意味着麦草畏需求将增长0.7-1.5 万吨，相比2015 年全球消费量增长50%-100%。全球麦草畏2.1 万吨产能预计将供不应求。公司2 万吨产能年中投产后有望引领公司新一轮业绩增长。
    ■投资建议：预计2017-2019 年EPS1.81，2.15，2.59 元，对应PE20/17/14。
    给予买入-A 评级。6 个月目标价58.5 元。
    ■风险提示：全球复苏疲弱，麦草畏推广不及预期。