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    公司发力旅游+教育、+体育、+康养三大战略业务，增持。①公司跨界整合，聚焦教育、体育、康养三大领域，深度布局 3 万亿旅游+大消费市场，扩大产品广度与深度，覆盖少青老全年龄段，打造健康、有品质、有内涵的生活方式；②景区业务靓丽，业绩有望持续高增长，维持 2016/17 年 EPS 为 0.65/0.75 元，维持目标价 29.9 元。
    旅游+三大产业融合，扩大产品广度与深度，新业态有望开辟新业绩增长点。①“旅游+教育”战略打造研学旅行事业部（B2B 模式）、以及遨游网游学旅行俱乐部(B2C 模式为主)，将主要服务青少年群体，满足其提升综合素质的核心需求；通过强化教育思维和教育逻辑、弱化旅游思维和旅游逻辑、重视课程设计内涵的打造；②“旅游+体育”战略将以培育体育精品赛事 IP 和文体活动为切入点，助力各地推出体育旅游精品线路，打造建设国家级体育旅游示范基地，并将通过搭建体育小镇和体育综合体，公司还与中网公开赛体育推广公司签署战略合作协议；③“旅游+康养”涵盖了老年旅游市场的养、护、学、乐四大方面，其产品定位为中高端。公司康养旅游希望通过能够提供包括高科技诊疗服务在内的医疗旅游服务，及康养市场衍生服务等方面，此外公司与 IDG 投资的雅达养老及岭健康城等签订合作协议。
    景区业绩持续放量，激励机制有望进一步改善。①2016 年乌镇 759.0万人次/+10.7%，营收 28.5 亿/+20.0%且乌镇景区提价已落地，预计2017 年 8 月开始实施，显著增厚业绩；古北 244 万人次/+66.0%，营收 7.2 亿元/+56.7%，均实现高增长；②乌镇旅游与管理公司签署管理服务协议，协议核心实现基本管理费+年度业绩提成构成，陈向宏团队利益绑定，有望形成正向激励；③公司拟以自有资金与 IDG、红杉以及红奇基金管理有限公司共同设立中青旅红奇合伙企业，利于公司在未来借助其资本平台优势，引入投资理念和优质项目。
    风险提示：自然灾害等影响景区客流，旅行社业务竞争激烈。