项目包括古丈县城区自来水厂及供水管网改扩建工程、古丈县红石林工业园供水工程、古丈罗依溪水厂工艺改造工程三个供水项目，古丈县工业集中区4 万t/d 污水处理工程、古丈县新扩容区及罗依溪片区污水处理厂建设工程及古丈县新城污水主管网工程两个污水项目，以及古阳河水库流域水污染综合治理工程。这是2017 年以来，继2.36 亿的花垣县环境综合治理PPP 项之后，公司获得的又一PPP 大订单，充分说明了市场对公司环境综合治理能力的肯定，我们预计公司供水、污水处理及流域污染治理的订单有望进一步加速落地。
    在手订单充足将保证业绩高增长。根据公司2016 年报披露，公司在手合同累计28.89 亿，其中2016 年新签订20.63 亿；公司在手PPP 订单15.63 亿，其中2016 年新签订订单10.31 亿。截止2017 年4 月7 日，公司在手订单34.21 亿，为2016 年营收的4.1 倍，其中PPP 订单20.95 亿。公司充足的在手订单，将保证公司业绩的高速增长。
    收购RX 公司将为公司带来稳定现金流； RX 公司先进的RTTU 技术和丰富的项目经验，将助力公司开启万亿土壤修复市场。1）据公司收购股权公告披露，布雷顿填埋场100 公里服务范围内的石油污染土壤量约为30-60 万吨/年。填埋场堆填区涵盖面积约14.4 公顷（36 英亩），设计容量约522 万吨，预计运营时间为2017 年6 月，现时商业价值为1100 万至1300 万加币。我们根据周边的填埋场的年处理量和油价情况所做的保守估计，每年的填埋量可以达到20-30 万吨，每吨收入20-25 加币。未来填埋场的纯投资收益率可以达到8.5%以上，每年净利润可以达到700 万人民币以上。2）RX 公司在环境修复方面具有丰富的经验和技术实力，目前RX 公司已实施了超过2000 例的地下水以及污染场地的环境修复项目，热解吸处理系统（RTTU）目前已经广泛应用于加拿大、英国及非洲等地的燃料坑与钻井污水坑的修复项目。收购RX 公司，先进的土壤修复技术和丰富的项目经验，将助力公司开拓万亿土壤修复市场。
    盈利预测与估值。预计公司2017-2019 年可实现归属净利润1.23、1.92、2.67亿元，对应EPS 分别为0.87、1.35、1.88 元，对应2017 年4 月6 日收盘价的PE 水平为52、33、24 倍，参考同行业估值和公司业务增长，考虑公司是环保次新股估值溢价，给予公司2017 年70 倍PE，对应目标价60.9 元，给予买入评级。
    风险提示。项目进度不及预期。