四季度单季实现收入2.39 亿元，增长17.47%；归母净利润1240 万元，增长528.31%，扣非净利润1036 万元，下降13.16%。
    “中心旗舰医院+分院”模式巩固口腔医疗服务领先地位，大力发展高附加值业务。公司继续采用“中心旗舰医院+分院”模式不断加速医院网点布局。16 年新建医院4 家（杭州口腔-城北分院、庆春分院，益阳、苏州存济城西），预计今年投入运营；16-17 年初已开业新医院5 家（杭州口腔-绍兴分院、南京金陵、宁波北仑、昆明口腔-北市区分院、黄石现代（迁址扩建）），今年将逐步培养成熟。同时，16 年10 月公司与关联方海骏科技及其全资子公司诸暨海骏合资设立通策口腔医疗投资基金，定向投资北京（获批）、武汉（获批）、重庆（获批）、成都、广州、西安6 家大型口腔医院。17 年公司预计大力发展口腔高附加值业务，包括持续推广品牌种植活动和正畸业务等，促进各业务板块协同发展。
    持续推进定增项目加码辅助生殖业务，高管与员工持股参与定增彰显公司发展信心。继15年昆明妇幼保健生殖医学医院后，公司计划投建并于17 年1 月正式成立舟山波恩生殖医院，持续加码生殖业务。16 年12 月底公司发布定增预案，拟发行不超过6412.8 万股，募集资金不超过12 亿元，计划全部用于投建浙江存济妇女儿童医院，一家以妇科肿瘤、孕产及生殖相关的综合医院，预计成为公司辅助生殖业务的旗舰医院。本次非公开增发对象共4 名，其中公司实控人吕建民先生（占比67.1%）、通策1 号资管计划（内嵌员工持股计划，占比4.9%）、诸暨通策（公司高管设立的合伙企业，占比19.8%）共认购超过90%股份，充分彰显公司高管与核心员工对公司未来在辅助生殖领域发展的信心。
    毛利率提升1.61 个百分点，期间费用率提升5.78 个百分点，经营现金流下降12.51%。
    公司2016 年全年毛利率为41.41%，提升1.61 个百分点；期间费用率21.77%，上升5.78个百分点；其中销售费用率1.95%，上升0.48 个百分点；管理费用率18.49%，上升3.73个百分点，主要由于折旧摊销费用增加所致；财务费用率1.33%，上升1.57 个百分点。
    每股经营性现金流0.50 元，下降12.51%，整体经营状况良好。
    内生+外延双轮驱动口腔与辅助生殖双业务发展，维持增持评级。公司是口腔医疗服务的领军企业，近年来开始进军辅助生殖业务，通过内生+外延双轮驱动，预计今年口腔与生殖业务有望回升至20%以上增速。考虑到本期对15 年公司收购通策健康所产生的公允价值重估利得5626 万元从投资收益进行冲回，影响合并净利，暂不考虑增发摊薄，我们下调17-18年EPS0.99 元、1.26 元至0.64 元、0.86 元，首次预测19 年EPS 1.15 元，增长51%、35%、33%，对应PE 为43 倍、32 倍、24 倍，维持增持评级。