智能水表、燃气表业务的显著增长是公司业绩提升的主要驱动力，此外万特电气并表也提升了公司业绩表现。
    公司毛利率水平有明显改善，整体毛利率为43.43%，同比上升2.23 个百分点；智能水表及系统业务毛利率为45.32%，同比上升1.08 个百分点；智能燃气表及系统业务毛利率为41.86%，同比上升3.14 个百分点；热量表及系统业务毛利率为39.36%，同比上升8.10 个百分点。
    2. 公司费率基本保持稳定，研发费用大幅提升
    报告期内公司整体费用率为22.5%，同比增长0.2 个百分点，其中销售费用率为11.3%，同比下降0.1 个百分点，管理费用率为12.8%，同比下降0.4 个百分点，财务费用率为-1.6%，同比上升0.7 个百分点。
    报告期内公司持续加大研发资金及人员投入，共投入研发费用入2778万，同比提升53%，占到公司营收比例达5.51%。
    3. 公司持续推动物联网布局，智能水表、燃气表业务发展潜力巨大
    公司在行业内率先布局物联网，基于LoRa 无线传输技术的智能抄表系统已批量投放市场，并通过自主开发、技术合作、资产并购等手段积极布局NB-IOT，已与华为、中兴、中国移动、中国电信、中国联通等多家通信企业达成技术合作，首批拿到了NB-IOT 技术样片，在行业内率先推出了基于蜂窝的窄带物联网（NB-IoT）技术的广覆盖、低功耗、成本低、架构优的先进技术的物联网智能表。
    目前国内智能水表覆盖率不足20%，根据《水表行业“十三五”发展规划纲要》，十三五”期间智能水表销售收入占全部水表销售比例要达到40%，预计到2020 年我国将新增智能水表超过1.5 亿台，对应规模将达到超过400 亿元，公司智能水表及系统市场占有率一直处于行业内龙头地位，业务预计将维持快速发展态势。
    公司智能燃气表已在华润燃气、港华燃气、天伦燃气、华油集团、重庆燃气、沈阳燃气等大型燃气公司挂表运行，累计服务公司超过200家。公司还与第一大燃气集团华润燃气签订了供应商长期合作协议，公司物联网智能燃气表、无线远传扩频智能燃气表双双入围华润燃气供应商集中联合采购目录，公司已与华润燃气旗下20 多家成员公司达成了业务合作。此外公司还主导了多项行业标准的制定，凭借公司在标准化建设方面的影响力以及完善的物联网解决方案，司智能燃气表业务已进入业绩爆发期。
    4. 募投业务项目合同逐步落地，公司有望开辟新的业绩贡献
    点报告期内公司募集资金7.6 亿元，投入智慧水务云服务平台项目、智慧农业节水云服务平台项目、“互联网+机械表”升级改造产业化项目、移动互联网抄表系统研发项目。其中智慧水务项目旨在打造可视化智慧水务管控一体化平台，实现生产、管网、调度、计量、客服供水全业务体系的实时感知和数据城域化汇集管理。目前，该产品处于初步推广阶段，已与高平水司、中州水务、泸州水务、阳泉水司等签订了销售合同。智慧水务具有千亿级以上的市场空间，随着公司产品的成功应用及公司在水务公司众多的客户资源，公司智慧水务业务有望迎来大发展。
    公司智慧农业业务拓展效果显著，已在河北、河南、内蒙、新疆等地达成了多个项目的合作，为公司智慧农业节水云服务平台的建设提供良好的基础。灌溉用水自动化、数字化管理必将是未来的一个发展趋势，市场潜力巨大，基于国家对水利行业投资政策的大力支持和节水领域广阔的市场前景公司智慧农业节水业务有望成为公司未来业绩快速增长的重要推动力。
    5. 盈利预测
    预计公司17-18 年实现归属母公司净利润1.62 亿、2.04 亿，对应EPS为0.30、0.38，对应PE 为38X，30X，首次覆盖给予推荐评级。
    6. 风险提示
    新业务拓展不及预期，下游需求不及预期。