收购新三板挂牌公司万特电气，11月至12 月并表，实现营收49,68.9 万元。2017 年一季度业绩持平，主要原因是子公司万特电气一季度属于行业淡季，影响净利润为-166 到-350 万元；同期非经常性损益由16 年净额309 万元，降为17 年25 万元，去除以上因素，我们认为公司主业仍保持稳定增长。
    积极布局NB-loT，开启广袤市场空间
    2017 年，NB-IoT 将在全球规模商用，预计到2017 年底全球将有25 张网络商用NB-loT，移动运营商、通信设备商和下游应用设备商正在积极打造NB-IoT 新生态，行业应用不断落地。公司通过物联网并购基金收购华奥通，华奥通在低功耗广域网物联网应用领域具有领先的技术，使得公司在NB-IOT、LORA 等物联网技术领域获得竞争优势。公司作为首批拿到NB-IoT 技术样片的厂商，已与华为、阿里云、中兴、中国移动、中国联通、中国电信等多家通信企业进行技术合作，率先将NB-IOT技术应用于智能水表、智能燃气表。智能水表渗透率目前渗透率不到20%，NB-IoT技术更是刚起步，以国内3.6 亿存量市场空间计算将达千亿市场规模；公司在燃气领域正成为大型燃气公司供应商，未来将保持高速增长。
    掌握核心技术，深入布局智慧能源信息化
    公司深入布局智慧水务、智慧农业节水、智慧燃气、智慧热力等智慧能源信息化领域。通过外延并购江苏远传，华立利源和万特电气，并购基金并购同飞科技，华奥通，完善公司产品结构，扩大公司产业布局，提升公司的核心竞争力。非公开发行股票募集资金7.6 亿元，用于建设智慧水务云服务平台、智慧农业节水云服务平台、“互联网+机械表”升级改造产业化和移动互联抄表系统研发，增强公司在智慧能源领域竞争优势。公司智慧能源领域市场空间巨大，其中以智慧农业节水领域为例，预计“十三五”期间，全国新增高效节水灌溉面积1 亿亩总投资将达千亿元以上。
    三、盈利预测与投资建议
    随着物联网NB-IoT 等技术爆发，以及公司在智慧能源信息化领域优势，我们预期公司业绩将迎来高速增长期。预计2017-2019 年EPS 分别为0.30、0.42 和0.55 元，相应PE 分别为38.03 倍、26.93 倍和20.59 倍。给予公司2017 年50-55 倍PE，未来12 个月合理价格区间为15.0-16.5 元。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    物联网发展不达预期，募投项目收益不达预期