此次，我们推出“您所不知道的东软”系列，力求把东软的业务讲的更细致、更透彻。在很多人眼里，东软是一家老IT 公司。而我们看到，2016 年东软刚刚走完自己的第一个25 年，如果东软未来能发展成为一家百年老店（我们对此非常有信心），25 岁正是她最具活力、最具有发展潜力、最具有变化可能性的时点。
    2016 年9 月，在有幸受邀参加东软25 周年庆时，我们深刻感受到一种变化，这种变化可能是管理体制、商业模式、战略思维等，如果这些被称为一个企业的基因，那么我们认为，东软的IT 基因在不断优化、升级。
    医疗IT 业务：国内医疗IT 第一股。东软的医疗IT 业务覆盖领域较多，在2015年12 月的深度报告中，我们对东软的医疗IT 业务进行了深入分析，在本篇报告中，我们将侧重从业务结构角度将东软的医疗布局讲清楚。东软的医疗IT 大致可以分为四个部分：（1）医疗IT 设备，（2）医院前端IT 系统，（3）医院后端IT 系统，（4）东软熙康。
    汽车电子：技术产品渠道俱佳，匹敌海外巨头。东软的汽车电子业务是公司的起家业务之一。自从公司1991 年成立以来，已经有26 年的发展历史。目前，东软的汽车电子业务包括：（1）车内交互，（2）智能互联，（3）联网安全，（4）辅助驾驶等。对于汽车电子业务，我们认为其核心竞争因素包括技术、产品、渠道（客户资源）等，三驾马车成为推动业务快速增长的主要动力。我们认为，东软汽车电子在技术、产品、渠道方面均具有核心竞争优势。
    行业解决方案2.0 领先。如果说过去行业信息化是依靠传统软硬件系统搭建完成的话，其商业模式实现更多是靠卖软硬件设备来实现，我们可以称之为行业解决方案1.0。而随着在云计算、大数据的技术突破，我们认为，目前行业信息化发展到数据价值变现的阶段，这个时候，我们称之为行业解决方案2.0。我们认为，东软集团不仅行业解决方案1.0 中居于龙头地位，而且在行业解决方案2.0 阶段，仍是行业领先者。底层核心产品包括：UniEAP 业务基础平台、SaCa 云应用平台、RealSight 大数据平台等。
    盈利预测与估值。2016 年，东软医疗系统和熙康引进战投，公司确认股权转让及剩余股权重估收益，导致净利润出现大幅增加。我们预计，公司2017年至2019 年EPS 为0.52/0.70/0.90 元。参考同行业可比公司，给予2017年动态PE 50 倍，6 个月目标价26.20 元，维持“买入”评级。
    风险提示。汽车电子业务进展低于预期的风险，系统性风险。