归属于母公司所有者净利润18.5 亿元（含投资收益），同比增长379%。
    2016 年净利润略微低于我们前篇报告预测的20.0 亿元，公司业绩基本符合我们预测。
    资产负债表出现诸多优化信号，合并范围变化的运营能力全面优化已体现。1）应收账款同比下降7.9 亿元，且期末90%为1 年以内应收账款。2）存货同比下降2.7 亿元，较为健康。
    其中产成品下降1.8 亿元，在产品增加1.5 亿元。3）预付款项从1.28 亿下降到0.53 亿是合并范围原因，不是明显经营信号。3）合并范围变化使固定资产减少5 亿元。剔除该因素也未贸然购置固定资产。4）合并范围减少使在建工程减少1.3 亿元（医疗信息平台、云基地医疗厂房、熙康装修工程）。5）长期应收款减少使在建工程减少。6）长期股权投资增加原因是东软医疗、熙康引进投资者第二次交割股权变更办理完毕，本公司持股比例下降。对持有东软医疗和熙康的剩余股权采用权益法进行核算。2017 年成本压力较低，合并范围缩小未明显降低软件附加值。1）2016Q4 中，合并报表、母公司的现金流量表支付给职工薪酬同比增长-14%、5%。前者预示2017 年薪酬成本增速不高，成本控制得当。后者表示即使合并范围减少，薪酬成本增长依然偏低。2）2016Q4 营业外收入（主要包含增值税退税）虽然同比从1.6 亿下降至0.9 亿元，但与2014Q4\2014Q4 的增值税退税一致，可见合并范围缩小未明显降低软件附加值。
    2016 年业务重要突破为医疗的供应链平台业务突破、银医业务突破、高级辅助驾驶系统技术突破。1）根据年报公告，探索面向大型医院、区域医疗的供应链整合并取得成效目前已在华西医院正式上线。2）在银医业务领域， Ubione 系列智能设备与中国银行、建设银行等多家银行合作，承接300 多家医院业务。3）高级辅助驾驶系统和自动驾驶领域， ADAS 专利产品荣获“ 中国专利优秀奖” 。管理层持续增加是乐观信号的另一个方面，可与资产负债表优化紧密联系。2016 年12 月7 日，公告大连东软控股有限公司计划自 2016 年 12 月 7日起 6 个月内增 持公司股份，增持数量拟不少于公司总股本的5%，不超过公司总股本的10%。 增持价格拟在17 元/股至19 元/股。2016 年12 月9 日、2016 年12 月22 日、2017年1 月17 日，股东大连东软控股增持，当前持股11.37%，超过东北大学科技产业集团，成为第一大股东。投资者可期待股权结构优化后长期的治理改善。
    下调2017-2018 年收入预测，维持买入评级。公司2016 年报披露预测2017 收入为74.5 亿元，因此我们分别下调2017-2018 年收入14.%和10.1%，预计2017-2019 年收入预测为74.5亿元、89.8 亿元、93.3 亿元。预计2017-2019 年利润为5.3、6.9、8.0 亿元，每股收益为0.43 和0.56、0.65 元。维持“买入”评级。