1)报告期内，公司计算机业务营收同比增长14.67%，存储营收同比增长19.82%，软件开发服务业务同比增长59.54%。公司全年毛利率小幅提升，得益于高毛利软件开发服务业务的占比提升，我们预计，随着公司近年来云业务布局的逐步落地，软件开发服务业务有望保持高速增长，进而带动公司毛利率的提升。2)公司当期研发投入为3.28 亿元，同比增长18.4%，持续的研发投入有利于保障公司未来业绩的持续增长。同时，管理费用率、销售费用率比上年度小幅下降，费用控制较好。
    全产业链延伸，牵手行业巨头突破核心技术困局。1）携手VMware 成功布局虚拟化业务。公司与VMware 成立合资公司中科睿光的相关产品顺利发布，这些产品在保证安全可控的前提下，大幅度提升了云计算平台的稳定性和性能，获得了用户的广泛认可。2）牵手AMD 布局X86 芯片。公司控股子公司天津海光获取AMD 高性能CPU 技术授权，以开发适合中国服务器市场的SoC。X86 芯片作为IT 国产化的空白领域，市场空间广阔。3）借力Promise布局下一代融合架构存储。公司与Promise 合作，有利于快速提升SAN 存储研发能力，尽快切入统一存储市场，提升公司市场份额。
    盈利预测与投资评级
    我们认为，公司充分受益于芯片国产化浪潮和公司全产业链布局，服务器、存储、软件等业务均将加速发展，“百城百行”计划，“数据中国”战略加速推进也将支撑公司业绩增长。综上，我们看好公司未来的发展，预计公司17-19年的EPS 分别为0.50、0.65 和0.84 元/股，维持“增持”评级。