全年净利润率达到22.82%，再创历史新高。17 年计划收入达到145.3 亿元，同比增长16.7%，净利润34.2 亿，同比增长20.3%，完成股权激励计划要求。
    2、市场份额提升，马太效应凸显：酱油、调味酱和蚝油三大品类收入增速分别为12.8%、0.1%和4.8%，其中销量增长分别为10.3%，3%和6.5%，均价提升贡献分别为2.6%，-2.9%和-1.7%。
    酱油产品均价继续提升，且销量增长远高于行业3%的增速。
    3、现金流量表和资产负债表堪称教科书式典范：公司近3 年经营性现金净流量稳定的超过净利润绝对值6 个亿左右。公司固定资产投入一直比较平稳，用于资产扩张的投资现金流出一般在7-10 亿元左右。剩余30 亿元的现金一半用于分红，11 亿元用于投资理财产品，剩余将近7 亿元现金留存于账面。资产负债表非常干净健康，流动资产基本由现金和理财产品构成，占总流动资产的89%。应收票据和应收账款常年为0，预付款项也几乎为0。负债项目则更为简单，34.5 亿总负债中34 亿为流动负债，0.5 亿元为政府补助带来的递延收益。34 亿流动负债中18.1 亿元为预收款项，5.5 亿为应付款项。
    4、ROE 保持30%以上，净利润率和资产周转率双高：公司在几乎无财务杠杆作用下，ROE 高居食品饮料行业前三位，近三年均在30%以上，16 年为30.3%。净利润率和资产周转率居前。
    5、17 年成本上涨压力基本能够转嫁：公司于年初对产品进行了提价，提价幅度预计在中个位数。根据我们的测算，提价后盈利能力基本能够保持与2016 年持平。
    6、盈利预测与评级：预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.26元，1.46 元和1.70 元，对应PE 分别为27X，23X 和20X，上调至“强烈推荐”评级。
    7、风险提示：需求不振，成本上涨，食品安全事件。