储备超图片2.7 亿张，视频457 万条，音频30 万条。预计市场占有率超过50%。公司借壳上市后加速生态布局，整合上下游资源，将业务延伸至旅游、教育等2C 端产业。
    公司拥有稀缺的多边平台型商业模式，成功实现卡位。供需两端群体越大，平台价值越大，从而吸引更多用户，形成自我加强的网络效应。这一模式拥有边际成本低、轻资产、现金流好、议价能力强、自我加强等诸多优点，公司在此基础上不断开发、提供创新型的增值服务，进一步提升平台价值。
    海外借鉴：储备内容，渗透C 端，不断延伸布局。结合Getty、Shutterstock、Pinterest 等海外公司发展经验，我们认为内容资源是平台的核心优势，并购是最快而有效的获取方式。同时，向C 端市场发展是大势所趋，会为公司打开更加广阔的空间。在这一趋势下，不断发掘新模式，不断进行微创新，不断进行延伸布局。
    汇聚全球优质资源，精细耕作构筑壁垒。公司和全球第一大图片供应商Getty战略合作，国内独家代理，先后完成大中华区最大娱乐通讯社东星娱乐、全球高端图片库Corbis 的收购，参股加拿大顶尖摄影师社区500px，建立起强大的护城河，竞争优势显著。
    携手腾讯，搭建网络内容新生态，打开新的增长空间。在移动互联网与读图时代，视觉内容已经成为连接媒体、品牌以及消费者的最高效的传播媒介。公司与腾讯战略合作，为超过20 多万企鹅号自媒体服务，未来将与更多第三方平台合作，有效对接C 端与小B 用户，拓展长尾市场。
    盈利预测与投资建议：我们预测视觉中国2016-2018 年实现收入分别为7.22 亿元、9.87 亿元、13.07 亿元，同比增长33.06%、36.57%、32.45%；实现归母净利润2.19 亿元、2.95 亿元、3.86 亿元，同比增长38.97%、34.6%、30.86%；对应2016-2018 年发行摊薄后EPS 分别为0.31 元、0.42 元、0.55 元。给予公司2017 年55 倍PE，目标价23.1 元，首次覆盖，予以买入评级。
    风险提示：公司业务整合及协同性不达预期；收购标的无法完成业绩承诺；C端业务拓展不及预期；盗版风险；市场风险偏好下行。