公司四大关键词：（1）版权：公司是国内第一大视觉内容版权互联网交易平台；（2）交易：基于互联网的电子商务交易；（3）社区：PGC 视觉创意社区，即“视觉.me”（设计师社区），是聚合图片视频原创人的平台，供其互相学习、交流、分享；（4）智慧旅游：12301国家智慧旅游公共服务平台。
    收购Getty、Corbis、500px.me，拥有稀缺PGC 视觉内容和全球顶级专业摄影社区。（1）Getty：公司是中国的独家代理，在港澳成立合资公司。公司与Getty合作，涵盖法新社、路透社、彭博、时代周刊、国家地理、奥运会等内容；（2）Corbis：通过投资Corbis 拿下仅次于Getty 的稀缺PGC 视觉内容，巩固国内市场的绝对领导地位。其资产包含Bettmann 和Sygma 两大全球知名自有版权图片库；（3）“500px.me”（摄影师社区）：是全球顶级专业摄影社区，未来将500px优质摄影师、影像资源引入中国，建立中国大陆专业PGC 摄影社区。
    ToB 业务议价能力较强，毛利率较高，搭建高效率的供需互联网匹配平台。公司ToB 业务主要服务两类用户：（1）媒体：从人民日报到腾讯到微信公众号等媒体用户；（2）商业：世界500 强企业和奥美、WPP、影视制作公司等。图片行业的供需两端极其碎片化，公司致力于搭建一个高效率的供需互联网匹配平台。公司平台的议价能力比较强，毛利率较高。
    采取BToBToC 模式，通过高端视觉内容抵达C 端客户，商业模式多元化。公司用户的方向是流量入口：（1）智能终端（手机厂商）；（2）超级APP（微信、今日头条）；（3）搜索引擎（浏览器）；（4）第三方平台（微信、新浪微博）。公司通过高端视觉内容交换流量、数据，共享客户价值。同时，公司开展专业的娱乐直播，建立自有ToC 品牌视觉星动，凭借内容、技术通过第三方平台获取用户。
    商业模式多元，拓展至广告、植入、衍生品等。
    盈利预测：我们预计公司2016~2018 年EPS 为0.39、0.49 和0.57 元，我们看好公司在视觉内容领域的稀缺性和龙头地位。参考同行业“互联网+文娱”平台型企业2016 年PE 一致预期38~113 倍，我们给予公司2016 年75 倍估值，对应目标价29.25 元。维持买入评级。
    风险提示：收购失败风险、盗版风险、协同业务不达预期风险、系统性风险。