期间费用2.21 亿元。2011 年开始的大规模专卖店建设已开始盈利，公司业绩爆发。
    地产周期影响较弱，公司前景值得期待
    公司所处的装饰板材行业受房地产后周期影响弱，在行业消费升级趋势影响下，业绩逆周期上行显著。由于产品单位客户购买产品单价低，加之二次装修需要，公司板材主业持续盈利。2016 年房地产新开工面积16.7 亿平方米，同比增长8.1%，完工后将对板材产生大量需求，继续拉升公司业务。同时，公司作为5000亿板材行业的龙头，目前基础板材的市占率仅1~2%左右，市场拓展空间广阔。
    巩固品牌优势，线上线下渠道持续拓展
    作为行业环保标准制定的引领者，在消费者环保理念普及下，客户对价格敏感度较低。公司品牌溢价已经显现，价格高于同类产品，返点、折扣优势明显。同时，公司拓展专卖店布局，贴近消费者需求。江浙沪地区县级城市基本实现全覆盖，对外分销辐射其他区域，报告期末已累计建各类专卖店2494 家。报告期公司完成对多赢网络100%股权收购，并购布局互联网行业，为线上销售奠定基础，渠道战略引人注目。
    严格管控打造大家居产业链，定制营销拓展微笑曲线两端
    公司注重大家具产业链的构建，在浙江临沂和嘉善设立2 个检测中心，对供应商每年随机抽检累计近万次，严格管控供应商。同时，公司发展轻资产的OEM 模式，以贴牌代工方式减少异地新建产能发生的成本费用，贡献公司盈利。经销层面，公司从设计、营销两端发力，拓展微笑曲线。依托产业链优势，2015 年公司开始拓展产业下游的全屋定制业务，为公司带来高毛利。在进军成品家居行业后，公司切入地板、木门、衣柜等终端产品，布局多元产品的同时推进内生销售渠道，为业绩的持续增长另辟蹊径。
    股权激励落地，彰显公司信心
    2017 年2 月16 日，公司公布2017 年度股票激励草案。本次股权激励股票占总股本比例约4.23%，力度大于2014 年的股权激励（激励股票占总股本的3.03%）。本次股权激励解禁条件是以2016 年为基础未来三年营收分别增长40%、85%、135%，净利润分别是2016 年度的1.3 倍、1.6 倍与1.9 倍。2014 年股权激励方案的解锁条件是净利润在2013 年基础上分别增长40%、75%、110%，2014 年与2015 年均显著达成条件。在较高的业绩条件下，受激励对象积极参与，彰显了公司未来业绩高增长的预期，推荐长期关注。
    盈利预测
    我们预测2017、2018 年营业收入为40.16 亿元和56.22 亿元，净利润为4.16 亿元、6.24 亿元，EPS 为0.51元、0.77 元。PE 为27.00 倍、17.88 倍。