分区域看，环北京地区为公司贡献了91%的营业收入和95%的毛利，固安等地的产业园已较为成熟，为公司贡献稳定现金流；环上海区域嘉善等产业新城发展迅猛，或将成为公司未来的业绩增长点。
    PPP 模式获得国家与地方政府认可，进入异地快速复制阶段
    继“固安工业园区”入选国家发改委PPP 项目典型案例库后，2016 年10 月公司投资参与的“河北省廊坊市固安县固安高新区综合开发PPP 项目”及“南京市溧水区产业新城项目”双双入选财政部等20 部委共同发布的第三批政府和社会资本合作示范项目，公司的产业新城业务模式再次获得国家认可。公司在持续深耕环北京地区的同时，积极向长江经济带、中原地区、珠三角地区异地复制，2016 年度公司新增11 个产业新城开发项目，分别位于六安、南京、湖州、焦作、许昌、邢台、邯郸、江门、武汉等城市。此外，公司还积极向印度、越南、埃及、印度尼西亚等一带一路沿线国家进行海外拓展。
    预收款大幅增长为未来业绩增长夯实基础，慷慨分红凸显股息率吸引力受益于2016 年房地产市场高度景气，报告期内公司实现销售额1203.25 亿元，同比增长66.43%；销售面积952.56 万平米，同比增长23.56%。销售的大幅增长带来公司预收款同比增长52.5%，预收款/营业收入达到1.9。预计账面预收款将陆续在未来1-3 年内结转为公司营业收入，为公司未来业绩增长奠定了坚实的基础。
    公司拟以2016 年12 月31 日公司总股本29.55 亿股为基数，向全体股东每10 股派发现金股利6.6 元（含税），共计派发现金股利19.50 亿元，现金分红占归母净利润30.04%，按2017 年3 月29 日收盘价计算股息率达到2.44%。
    三、盈利预测与投资建议
    投资建议：我们认为公司产业新城PPP 模式进入异地复制阶段，公司业绩有望继续维持高速增长。我们预计公司2017、2018 年EPS 分别为2.74 和3.30 元/股，对应当前股价PE 分别为9.86 和8.19 倍，给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    房地产调控政策超预期，产业新城异地扩张不达预期。