二者结合造就零食电商出现爆发式增长。随着线上发展趋于成熟，高端坚果价格透明、毛利率走低，逐渐成为引流品类，企业获利还需依靠品类扩张，如果干、肉脯等。零食产品尚属初级加工品，同质化严重，未来行业深加工产品将是竞争焦点，产业链延伸是趋势，品类扩张是发展方向。
    好想你趋势向好，百草味优势持续。好想你剥离商超渠道由什佰互联运营，3Q16已实现扭亏；专卖店经过调整升级后，数量已处于底部，未来将逐步扩张；电商与百草味合作共用资源，效率得到提升，各条业务线均有向好趋势。百草味品牌、营销、规模、物流、采购等优势明显，具备持续扩张能力。1Q17业绩预告并表实现高增长，受春节提前因素，百草味营收增速略有下行，全年看仍可保持36%增长，完成业绩承诺无忧。
    好百合作告捷，协作潜力巨大。好想你与百草味合作后，将在品类丰富、品牌形象、渠道互补、产业链合作等方面实现协同。2H16推出合作后第一款产品“抱抱果”热卖，表明二者首次合作成功，验证“生产”+“营销”的前后端合作模式的可行性。目前双方已有其他产品渗透到对方体系中，并在供应链、渠道等方面形成优势互补，未来协同发展潜力巨大。
    盈利预测与估值：预计16-18年好想你收入9.5、10.0、11.1亿元，同比-15%、6%、11%；百草味收入22、30、36亿，同比增75%、36%、20%。两家公司利润均未能充分释放。采取PS估值法，17年公司仅1.8倍PS显著低估，好想你给予2倍PS，市值约20亿；百草味为纯电商企业，且处于高速成长时期，按照2.5倍PS测算，市值约75亿，总合理市值应在95亿。当前公司市值72亿，还有30%以上空间。考虑到二者均为业内龙头，品牌、渠道均有明显优势，合作已产生较好协同效应，首次覆盖给予“增持”投资评级。
    风险提示：专卖店升级进度低于预期、与百草味合作的协同效果低于预期、原料价格上涨、食品安全事件