非经常性损益1.59 亿元，主要源于：非流动资产处置损益1.16 亿，政府补助0.39 亿以及投资收益0.25 亿。扣非归母净利下滑，可能主要源于：①婴童用品业务占比15.46%，但毛利率偏低且有所下降（32.76%，同比下降9.25% ）；②15/16 年游戏业务收入分别为2.91/1.76 亿元（同比下降39.46%），营收占比分别为11.26%/5.25% （ 同比下降6.01% ）， 毛利率分别为88.40%/79.63%(同比下降8.77%）；③期间费用为12.38 亿元，费用增长率为32.77%，高于营收增长率29.80%。
    （2）净利率14.82%，毛利率49.42%，投资收益1.35 亿，15/16年期间费用分别为9.32/12.38 亿（+32.77% YoY），费用率分别为36.01%/36.83%（+0.82% YoY）。
    （3）分业务/地区情况：玩具销售19.32 亿元（占比57.50%/+29.80%YoY），影视类5.82 亿元（占比17.33%/+37.95% YoY），婴童用品5.20 亿元（占比15.46%/+399.14% YoY），电视媒体0.96 亿元（占比2.84%/-5.87% YoY），游戏类1.76 亿元（占比5.25%/-39.46%YoY），设计及制作类0.15 亿元（占比0.45%/-36.24 YoY）。公司2016 年实现海外收入10.10 亿元（占比30.04%/+138.21% YoY）。
    （4）前五名客户销售额5.28 亿元（占年度总销售额15.72%），前五名供应商采购额1.70 亿元（占年度采购总额的10.85%）。
    （5）公司在职员工总数6827 人，其中：研发人员1943 人（+92.95%YoY），占比28.46（+5.53% YoY）。
    （6）分红：以总股本1,307,889,679 股为基数，每10 股派发现金股利0.4 元人民币。
    2、公司公告：Baby Trend,Inc.2016/2017/2018 承诺业绩分别为810/900/990 万美元，2016 年实际业绩1298.66 万美元。爱乐游2013-2016 承诺业绩总和为21734 万元，实际业绩37901.05 万元。
    15-16 年度承诺业绩总和15000 万元，实际业绩15777.09。上海方寸2013-2016 年承诺业绩总和为16867.50 万元，实际业绩17214.74 万元。
    点评：
    1、16 年业绩较为平稳，以IP 为核心的泛娱乐布局持续推进中，国际化战略初见成效
    （1）公司实现营业收入33.61 亿元（+29.80% YoY），归母净利4.98亿元（+1.92% YoY），扣非归母净利3.39 亿元（-4.21% YoY），各项经营指标稳步增长。其中玩具业务实现全年收入、单品销量历史新高，实现营收19.32 亿元（占比57.50%/+29.80% YoY）。海外业务占比和贡献率持续增加，16 年实现海外收入10.10 亿元（占比30.04%/+138.21% YoY）。
    （2）整体毛利率达49.42%（-3.96% YoY），玩具销售毛利率55.45%（+0.31% YoY），影视类毛利率46.46%（+1.27% YoY），婴童用品毛利率32.76%（ -9.25% YoY），电视媒体毛利率6.94%（+27.71%YoY），游戏毛利率79.63%（-8.77% YoY），设计及制作毛利率69.51%（+27.1% YoY）。
    （3）三费合计12.38 亿元（占比36.83%/+32.77% YoY），其中：销售费用5.87 亿（+36.58% YoY），主要系报告期内新增并购业务影响所致。管理费用5.98 亿（+25.07% YoY）。财务费用0.53 亿（+115.12% YoY），主要系报告期内银行及股东借款利息支出增加所致。
    2、玩具业务：国内外销售并驾齐驱，收入创历史同期新高（1）受益于IP 效应、产业联动和渠道升级，玩具业务收入创历史同期新高，保持强劲的增长势头。15/16 年玩具收入分别为16.16/19.32 亿元（+29.8% YOY），营收占比分别为62.42%/57.50%（-4.92% YoY），16 年毛利率55.45%（+0.31% YoY）。
    （2）IP 热度持续高涨，超级飞侠、爆裂飞车两大IP 相关衍生品热销。其中超级飞侠累计销量超过3000 万件，客户重复购买率大幅提升。
    （3）渠道下沉与扩张成效明显，三四线城市渗透率不断提升；公司加大与沃尔玛、永辉超市等大型商超合作，引导商超渠道进行玩具IP 化布局。
    （4）玩具不断加大国际化渠道和创意布局，实现国内外的双轮驱动。公司与沃尔玛、玩具反斗城、Target 三大零售巨头均达成合作，并在美国洛杉矶新设国际设计和营销中心，吸引多名来自美泰玩具、费雪、万代（美国）等行业高端人才加盟