业绩巨幅增长原因在于：1）收购神州控股 IT 分销资产，后者二至四季度业绩并入报表；2）处置五家子公司，获 2 亿元处置收益。调整公司2017-2019 年 EPS 为 0.74（-0.05）/0.89（-0.03）/0.98 元，调整原因为云计算与自主可控尚处布局期，业绩贡献存在不确定性。考虑计算机行业估值中枢下行，下调目标价至 30 元，对应 2017 年 PE40x，增持评级。
    IT 分销龙头企业登录 A 股，打造领先 B2B 平台商业生态。2016 年 4 月神州数码成功借壳深信泰丰登录 A 股市场，并剥离原有盈利较差的饲料和电话机业务，完成主业变更。作为国内最大 IT 分销商，神州数码已与超 300家供应商达成合作，建成覆盖全国 860 个城市、30000 余家渠道伙伴的最大 IT 营销网络。为加强长期盈利能力，公司将传统电子商务平台“神州商桥”打造为国内最大的 B2B 信息化交易与服务平台，聚合优质行业资源并为企业用户提供云到端的产品、解决方案及服务，助力公司成为国内最具影响力的泛 IT 领域整合服务提供商。
    立足平台优势，加强云计算布局。公司联合收购具备增值电信业务全牌照资质的神州云科，后者在技术、产业资源与渠道方面均具备核心竞争力；在业务端，公司发布的云平台 Marketplace 1.0 版本，引入多家云营销合作伙伴及相应的 API 资源，为平台业务模式的落地打下根基。
    紧随政策风向，开拓自主可控市场。公司积极响应国家自主可控需求，通过子公司神州云科绝对控股云科数据技术、云科系统科技、云科信息安全三家公司，加强相关领域的布局。在业务拓展方面，公司与 EMC、NetScout、甲骨文在企业级 IT 新领域积极开展战略合作，与甲骨文合作开发“登云一体机”产品的下线彰显了公司在自主可控领域的领导者实力。
    风险提示：创新业务发展不及预期风险；传统业务竞争加剧风险。