公司2016年装机量6.34GW，同比减少19%，机组收入57.02亿元，同比减少13.50%。 
    2016年公司机组市占率提高至27.1%；高毛利率大功率机组销售占比提高，带动公司整体毛利率有所提升，毛利率高达62%的电场开发收入同比增长55%，以上因素叠加导致公司净利润增加。 
    在手订单维持高位，未来业绩有保证  
    截止2016年底，公司在手订单14176.1MW，包括待执行订单7840.9MW、中标未签订单6335.2MW。其中2.0MW和2.5MW机组订单占比提升，1.5MW机组占比下降，这跟国内风电机组向低风速区域转移的大趋势是一致的。 
    风电场开发收入大幅增加，利用小时数全国领先  
    公司2016年新增并网装机容量1.11GW，累计并网装机容量达到4.15GW；新增并网权益装机容量1.03GW，累计权益并网容量达到3.56GW。在国内风电开发商中排第9。2016年风电场发现收入24.17亿元，同比增长55.47%；电场投资收益5.19亿元，同比增加52.98%。电场收入增加，主要是电场权益增加和发电利用小时数提升两因素叠加的结果。 公司2016年风电场机组平均发电利用小时数1881小时，远高于全国平均1742小时数，主要源于公司在风资源评估、风电场运维服务等方面多年积累的专业能力和经验。 
    盈利预测与投资评级：买入  
    不考虑增发，我们预计17-19年EPS分别为1.39、1.48、1.76元，对应PE分别为12.3、11.6、9.8倍，给予24元目标价格，维持"买入"评级。 
    风险提示  
    装机不及预期；竞争激烈导致毛利率下滑；弃风限电改善低于预期。