冰箱洗衣机、小家电表现亮眼，多元化格局进一步稳定。2016 年公司空调依然为营收规模最大板块，实现营收668 亿，占总营收比重41.8%，同比增长4%；冰箱150 亿元，占比9.4%，同比增长31%；洗衣机161 亿元，占比10%，同比增长34%；小家电（含厨电）443 亿元，占比27%，同比增长22%。公司各板块业务均实现增长，冰洗、小家电板块表现亮眼，增速均超20%，贡献整体营收规模增速的同时，改善产品结构，降低公司对空调板块依赖程度，公司全品类家电品牌格局更加鲜明。
    电商渠道增长迅速，“T+3”提升渠道效率。2016 年，公司电商整体销售超过 230亿元，天猫和京东体系双双实现百亿规模，电商业务继续保持全网第一，线上销售占公司内销占比突破20%。T+3 客户订单制新型产销模式全面推进，有效加强了库存周期的管控及库存面积的占用，现金周期由4 天降至1 天，存货周转天数下降到41 天，营运及周转效率明显升级。
    全球布局产业，造就“美的”世界。美的东芝战略合作已于2016 年6 月底完成股权交割，并获得40 年东芝品牌全球授权及超过5000 项专利技术，通过与东芝的优势互补与协同，将在品牌、技术、渠道及生产制造等方面有力提升美的的全球影响力与综合竞争实力。2017 年1 月，公司完成库卡股权交割，持有库卡94.6%股本比例。公司全球化战略持续推进，同时布局机器人及自动化产业外延，为公司长远发展提供想象空间。
    盈利预测与投资建议。空调四季度出货情况良好，全年收入规模超过预期，我们上调公司盈利预测，预计2017-2019 年EPS 分别为2.69 元、3.15 元、3.63元，参考万得白色家电行业一致预期均值（刨除转型股票和小家电）给予公司2017 年15 倍估值，上调目标价至40.35 元，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格或大幅波动，汇率波动，并购企业业绩实现或不及预期的风险。