其中，第四季度公司营业收入13.74亿元，同比增长32.54%，归属母公司股东净利润1.03 亿，同比增长45.84%。公司业绩符合市场和我们的预期。公司拟以报告期末的总股本5.32 亿股为基数，向全体股东每10 股发放现金股利2.5 元。
    新能源汽车继电器100%增长市占率持续提升，传统汽车继电器未来几年将保持每年30%增长。公司新能源汽车高压直流继电器及高压分线盒2016 年出货2.45 亿，同比增长达100%。
    2016 年因核查骗补及新的补贴政策出台较晚，我国新能源汽车产销量低于预期，但公司持续完善自身产品，并在新的客户拓展中取得较好成效，市场份额得到稳步提升。我们预计今年我国新能源汽车产销量将达到75 万辆，同比增长50%，而宏发股份在巩固现有客户的同时，市场份额有望进一步提升，预计2017 年公司新能源汽车继电器有望实现4 亿以上收入，市占率将达到25%以上。此外，公司产品已供Tesla 测试，大概率进入Model 3 供应商体系，下半年Model 3 量产值得期待。
    公司传统汽车继电器2016 年出货量达到8 亿元，同比增长30%。公司的汽车继电器性价比高，持续替代外资品牌，2016年给通用供货预计在1 亿以上，公司去年开始给德国大陆电子供货，还进入了福特、菲亚特、奔驰、宝马、奥迪等高端车企的供应链，随着产能的逐步释放，预计未来几年公司汽车继电器业务都将保持30%复合增速。
    通用继电器受益家电行业好转增长10.6%，电力继电器由海外市场带动增长近20%，工控和信号继电器分别增长13%和18%。公司通用继电器2016 年前三季度发货量同比增长8.6%，2016 年全年同比增长10.6%，发货量达到18.6 亿元，主要受去年下半年家电市场增长较好带动。今年1 月份公司订单稳定增长，我们预计全年将稳中有升，预计实现6%左右增长。公司2016 年电力继电器发货量达到12.53 亿元，同比增长近20%，再次保持全球电力继电器行业第一。在国内电表增速减慢的情况下，公司在海外市场取得不俗业绩，尤其在日本、意大利、法国、英国等国，去年实现了30%以上的增长。我们预计今年公司海外继电器业务仍将保持较好增长，由于国内电网的增速下降，我们预计今年公司电力继电器将实现10-15%增长。公司工控继电器2016 年累计发货量3.45 亿元，同比增长13%，公司的HF18 系列产品已完成验证，关键性能指标已达到并超过主要竞争对手的标杆产品，我们预计随着公司的产品竞争力持续提升，工控继电器增速也将持续提升，预计2017年将实现15-20%增长。公司信号继电器全年发货2.1亿，同比增长18%，公司去年针对信号继电器完成公司化改制，专门成立子公司，同时销售也成立了专项小组，未来几年将实现较好增长。
    低压电器平稳增长，公司加强新产品开发和渠道建设，未来市场潜力极大。低压开关2016年发货3.8亿元，其中控制开关业务增长近30%。公司持续加强销售团队的建设，加强和大客户的合作，同时在渠道建设上已经发展了50家渠道。同时，公司持续研发和完善新产品，市场竞争力显著提高，2017年公司低压电器目标5.6亿。公司新的自动化产线已投入生产，预计公司低压电器产品的毛利率和竞争力将持续提升，低压电器市场空间较大，未来3-5年将成为公司又一重要业务支柱。
    公司综合毛利率四季度下滑3.34%、2016全年提升0.82%。公司2016年产品综合毛利率39.52%，同比增长0.82%，四个季度的毛利率分别为40.81%、43.90%、38.50%、35.14%，前三个季度分别同比提升5.32%、1.25%、0.65%，第四季度毛利率同比下降3.34%。2016年继电器产品毛利率为40.59%，同比增长1.88%，公司毛利率较高的高压直流继电器和汽车继电器增速高，占比日益提升。电气产品毛利率33.55%下降7.97%，预计是由于去年公司建设新产线成本摊销较多，未来电气产品逐渐放量毛利率有望得到改善。
    销售费用率增加0.92%，管理费用率和财务费用率都有所下降。公司2016年销售费用2.92亿，同比增长42.53%，销售费用率5.74%，同比增长0.92%。第四季度销售费用0.99亿，同比增长155.59%，销售费用率7.19%，同比增长3.46%，公司销售费用率有所增长，预计主要是由于低压电器的新客户拓展，以及公司新产品的推广所致。公司2016年管理费用7.06亿，同比增长13.20%，管理费用率13.89%，同比下降0.79%，第四季度管理费用2.26亿，同比增长16.55%，管理费用率16.44%，同比下降2.26%。公司研发投入2.5亿，同比增长20%。公司2016年财务费用为净收益0.19亿，同比2015年收益0.02亿有所增长，主要是汇兑损益增加所致。
    预收款增长79%，存货增长21.55%，经营性现金流下降34%。公司预收款1930万元，较年初增长79%，反映公司订单增长较好。存货9.44亿，较