分季度来看，公司2016Q4实现营业收入4.78 亿元，同比增长39%，归母净利润9854 万元，同比增长73%。
    业绩逐季改善，盈利能力改善明显。公司今年持续实现收入和利润端的高增长，分季度，收入端增速分别为22.2%/28.5%/33.4%39.4%，利润端 增速分别为170.6/25.2%/50.8%/72.8%，发展进入上升通道，主要受益于客单价、订单数量提升，毛利率提升及销售费用率下降。同时，公司盈利能力改善明显，全年毛利率39.98%,同比上升1.81pct，净利率17.6%，同比上升2.59pct。
    此外，公司预收账款达到1.11 亿元，为历史高点，反应终端订单可观，订单高增长有望延续。
    新产能投放，实现工厂信息化生产，打破产能瓶颈，助力业绩。公司近年发展主要的制约因素是产能，公司2015 年产能约460 万平方米，利用率接近100%，无法支撑前端订单需求。 IPO 募投项目新增250 万平方米产能，其中惠州二期已经于2016 年末投产，三期将于2017 年上半年投产，产能瓶颈得以解决。公司非公开发行于2016 年底过会，预计于2019 年在从化投产两条智能化定制家具生产线，新增600 万平方米产能，届时形成广州萝岗-惠州-从化三大生产基地，在1 小时经济圈范围内，基地之间交通便利，管理半径小管理效率高，未来几年产能增量可观，为业绩保驾护航。此外，公司现有工厂也完成信息技术升级改造，增强柔性化生产能力，柜体板材利用率同比增加3.28pct，毛利率也因此受益大幅改善。
    深化渠道布局，丰富终端产品品类。渠道方面：公司加强市场制度建设及经销商策管理的略性优化，加强营销体系建设，继续加密一二线城市网点布局并积极三至五线城市渠道下沉，截至2016 年底，公司共有经销商近1000 家，经销商专卖店近1300 家，我们预计2017 年有望增至1450 家。产品品类方面：公司2016 年开始在门店推行全屋定制，销售衣柜以外的配套产品，并且加大核心竞争产品原态板的推广力度，同时推出包括儿童房在内多个系列产品，丰富产品品类，扩大客户覆盖范围。此外，公司采用双代言品牌战略，新签约Angelababy（杨颖）为品牌代言人，有利于明确品牌定位并提升品牌认知度。
    推进门店信息化建设，提升客单价及盈利能力，助力全屋定制战略。公司于2016年10月完成设计软件的切换，在所有门店铺设数字化3D软件，有效提升设计效率及展示效果，鼓励消费者一站式采购，进而提高客单价-相比于2015年提升15%以上，同时降低拆单、审单人数及人工审核的出错率。3D设计软件软件将前端设计至后端制造全部打通，提升公司运营效率并且满足消费者更多个性化需求，为全屋定制战略打下基础。
    成立产业基金，推进大家居布局。公司2016年3月公告拟出资5000万元参与设立泛家居产业基金，基金总额2.5亿元；出资1000万元设立深圳好莱客，深圳好莱客拟使用自有资金出资325万元与深圳创象资产合作设立广东好莱客，并担任基金管理人。产业基金合伙人梅荣能及黄显明拥有丰富产业资源及经验，公司有望借助合伙人在当地的产业和资源，筛选优质合作、投资标的，加速大家居布局。
    盈利预测与投资建议，维持"买入"评级。2016年公司收入成长趋势已经形成，2017年在产能助力下将是业绩快速成长的一年。并且终端数字化以及工厂信息化生产有利于提升经营效率，增强盈利能力。公司通过原态板比重提升、与多品牌合作销售配套产品及3D设计的应用，全屋定制战略加速推行，客单价有望进一步提升。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.18/1.61/2.22元，同比增速为40.1%/36.88%/37.37%，给予2017年36倍估值，对应目标价为42.48元，维持"买入"评级。
    风险因素。定制家具行业发展低于预期，原材料价格上升幅度高于预期。