业绩步入成长快车道，定增过会，信息化加速（1）业绩高速成长，盈利能力强劲。2016 年Q1-Q3，公司营业收入和净利润分别达9.55、1.54 亿元，同比增长29.23%和45.83%，根据业绩预告，公司2016 年归母净利润预计同比增长50-60%，业绩持续高速成长。盈利能力方面，2016Q1-Q3 公司毛利率39.65%，同比提高2.24pct，盈利能力强劲。
    （2）渠道拓展，品类扩充，共驱订单增长。
    渠道方面，公司进一步加强经销商渠道网络建设，通过招募新经销商、已有经销商开新店以及旧店翻新的方式拓展营销网络，在加密一二线城市营销渠道布点的同时，逐步向四五线城市下沉，截至2016 年6 月30 日，公司共有经销商900 多家，经销商专卖店1200 多家。公司店面数量未来将保持每年200-300 家的增速，未来全国开店空间在3000 家左右。
    产品方面，公司稳步推进全屋定制和大家居战略，加大产品研发力度，推出新系列产品、新花色产品及配套产品，丰富产品品类，满足消费者一站式采购需求，充分挖掘渠道的用户流量价值并提升客单价。
    （3）定增过会，信息化持续升级。公司拟以25.33 元/股发行2362 万股募集5.98 亿元定增项目于2016 年12 月29 日过会。
    定制家居智能化生产项目：项目总投资1.7 亿，拟使用募集资金4.8 亿，该项目通过引进先进的智能设备打造2 条智能化定制家居生产线，提升公司生产过程的智能化水平，项目建设期两年。
    品牌建设项目：项目总投资5.5 亿，拟使用募集资金3300 万，拟通过线上广告和线下广告相融合的方式，推广“定制家居大师”的品牌定位，包括品牌代言人投资及营销推广费等，该项目有望进一步巩固公司知名度，项目建设期三年。
    信息系统升级建设项目：项目总投资1.1 亿，拟使用募集资金8850 万。公司计划实施信息系统升级建设项目，对企业资源计划系统（ERP）、供应商关系管理系统（SRM）、制造企业生产过程执行管理系统（MES）进行升级改造，并配合定制家居智能生产建设项目，提高公司生产智能化水平，项目建设期两年。
    投资建议：好莱客线重视技术研发与品牌建设，线上线下渠道加速拓展，生产智能化与管理信息化稳步推进，定制家具领域成长可期。我们预计公司2017-2018 年归母净利润分别至3.45 亿、4.54 亿，同比分别增35.2%，31.7%，对应3.24 亿的股本的EPS 分别为1.07、1.40，PE 分别为33、26 倍，维持“买入”评级。
    风险因素：地产调控大幅收紧；行业竞争加剧。