钢价大涨是导致公司业绩显著改善的主因。自2016 年年初钢铁行业供给侧改革以来，钢价从底部起来已经大涨100%以上，螺纹和热轧板的行业平均吨毛利也较最低点上涨了600 元左右，行业的大幅好转是导致公司业绩显著改善的主要原因。
    江苏取缔中频炉，有望拉动公司长材需求。中频炉的生产具有非常明显的季节性特征，淡季产能利用率只有20%左右，而旺季可以超过70%。公司毗邻中频炉大省江苏，在江苏完全取缔中频炉以后的旺季中，长材有望出现地域性行情。公司长材产能约1000 万吨，有望从中受益。
    弹性与估值兼备，安全边际较高。2017Q1 螺纹和热轧板的行业吨毛利较2016Q4 分别增加了280 元和70 元，根据公司2016Q4 业绩粗略计算，公司2017Q1 业绩有望做到10 亿元，全年有望达到30 亿元，对应仅8 倍PE，安全边际很高。此外，公司目前吨钢市值不到1400 元/吨， PB 也仅为1.3倍，均在普钢公司中处于低位，可谓弹性与估值兼备。
    预计公司2017-2019 年归母净利润为29.59 亿元、30.81 亿元和31.24 亿元，EPS 为0.38 元、0.40 元和0.41 元，对应目前PE 分别为8.7 倍、8.3 倍和8.2 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价持续下行；下游需求不达预期