2016年公司实现外销锂精矿31.4万吨，同比增长22%，碳酸锂销量增长31.46%，均价增长147%，量价齐升带动业绩大幅增长。公司拟每10股派股利1.8元。考虑到公司扩产加大资本开支，小幅下调2017/18年EPS至1.95/2.10元（前值2.1/2.35元），新增2019年EPS预测2.76元，维持目标价51.9元。 
    2017年预计产量小幅增长，价格维持高位。天齐锂业张家港工厂停产检修后2017年有望达到设计产能，届时有望实现3万碳酸锂吨/年锂盐产能，较2016年增长7%左右，其中包括射洪5000吨/年电池级氢氧化锂产能。假设2017年中国新能源汽车销量80万辆，海外新能源汽车销量65万辆，电池级碳酸锂和氢氧化锂将保持供需平衡。若中国销售加速或特斯拉Model3产能爬坡加速，电池级碳酸锂和氢氧化锂或将继续出现缺口，价格将维持高位，公司将保持较高盈利水平。 
    拟扩建氢氧化锂产能，布局2019年特斯拉超级工厂。报告期内公司开始实施年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目和泰利森锂矿扩产项目。方案若实施，2018年末天齐锂业有望拥有2.4万吨/年电池级氢氧化锂产能并新增约8000碳酸锂吨精矿外销，资源控制力进一步加强。 
    催化剂：新能源汽车销量超预期； 
    风险提示：盐湖开发进展快于预期、特斯拉超级工厂进度放缓。