公司公布 2017 年一季度预告：实现归母净利润为 300-350 万元，同比增长185%-233%。
    评论：
    2016 年电子取证业务增速下滑，整体增长有赖于市场持续拓展和收购的子公司整合。1）除武汉大千外并购子公司均实现业绩承诺，内生略有下滑。
    江苏税软 100%股权和新德汇 49%股权对应利润从 1 月开始并表，分别实现扣非归母净利润 3940 万元和 4010 万元，均达成业绩承诺。若简单扣除并表股权对应业绩 5904 万元，公司内生业绩略有下滑。武汉大千亏损带来商誉减值损失。2）电子数据取证产品作为公司传统业务实现收入 5.79 亿元，同增 10.1%。相比于 2015 年 15%的增长，增速有下滑趋势，收入占比也逐年下降至 58%。3）新业务和新客户拓展成效凸显。从客户看，公司传统客户集中在公检法，2016 年工商、税务、质检等行政执法部门客户贡献收入达到 1.54 亿元，同比增长 311%。从产品和服务端看，大数据信息化平台、视频分析及专项执法装备、网络空间大搜索产收入同比分别增长了 243%、66%、55%。
    2017 年传统业务增速或将有所改善，厦门金砖五国会议、“一带一路”合作加速可作为关注重点。1）金砖国家领导人第九次会晤今年 9 月在厦门举办。
    公司将金砖会晤作为重点项目保障计划之一，将积极参与网络安全保障工作，充分发挥公司及各合作伙伴资源提供解决方案，挖掘新的业务机会，为公司未来发展培育新的业务增长点。2）“一带一路”国家是公司市场开拓的重点，2016 年公司承接了 10 期外事培训班，累计培训外警人数 200 余人，按照公司以培训营销拓展市场的模式，今年有望受益于累计培训。
    公司网络安全产品及服务布局丰富，新业务拓展将持续加速。国家将信息安全上升到国家安全战略高度，公司将明确受益，从新业务的增长来看，公司也在良好发展轨道上。公司主要围绕执法部门打击犯罪及政府网络空间社会治理提供产品和服务，主营业务由“四大产品+四大服务”体系构成。现在，公司正着力于将大数据技术和大搜索技术应用于为更多执法部门开展网络空间社会治理提供产品和服务。未来，公司将借助领先的互联网+大数据技术，为社会公众提供便民服务。
    风险提示。1.并购标的承诺业绩不达预期；2.网络安全业务发展不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。新业务拓展顺利，金砖会晤或带来订单增长，上调 2017-2018 年 EPS 预测至 0.51/0.63 元（原预测 0.47/0.63 元），新增2019 年 EPS 预测 0.85 元，对应 PE 估值 36/29/22 倍。EPS 预测提升，但电子政务和信息安全可比公司2017年平均估值略有下降，维持目标价21.31元，维持“增持”评级。