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>> 安信证券-美亚柏科(300188)16年报点评-业绩符合预期,网络空间安全及大数据布局进一步完善-170327
上传日期:   2017/3/28 大小:   507KB
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评级:   买入 作者:   胡又文
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本期新增江苏税软、珠海新德汇(49%股权)并表,同时公司加强资源整合,集团内各企业产品及渠道协同发展,实现了收入和利润的稳定增长。
    新产品全面开花。电子数据取证方面,取证航母、取证金刚、恢复大师等新产品推入市场;网络空间大搜索,通过系统改造和技术提升,数据采集效率大幅提升,采集范围更加广泛;大数据信息化,制定和推广了美亚数据标准,并积极推动公司内技术资源和数据资源的融合共享;视频分析及专项执法装备方面,重点进行了人脸识别、车型识别和有害信息检测项目的研发。
    销售和市场拓展加快。公司持续以“培训营销模式”快速推进国内行业覆盖,客户由公安行业向检察、工商、税务、海关、检验检疫、新闻等多行业拓展,并持续推进区县战略,区县市场渗透率进一步提高。同时配合公安部在涉外培训、技术、产品销售、援建取证实验室等方面开展相关工作,国际市场拓展初显成效。
    并购标的协同发展。公司设立了集团资源协调中心,协调母子公司之间的技术、渠道、数据资源。新德汇与母公司协同效果显著,产品实现了互相补充;江苏税软与母公司联合开发互联网+税务大数据项目和税证宝等产品,技术整合顺利。
    投资建议:公司是国内电子数据取证领域行业龙头,并致力于将大数据技术和大搜索技术应用于网络空间社会治理,成为网络空间安全与大数据信息化的专家,近年来拓展成效显著,技术竞争力和市场空间不断扩大。预计2017-2018 年EPS分别为0.48 和0.63 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价25 元。
    风险提示:新产品拓展不及预期。
    
 
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