年初公司加大了对陶瓷产品的投入，陶瓷指纹识别产品快速增长。同时新型高端电感产品，包括0201 叠层电感、WPN 合金粉功率电感、铁氧体绕线电感均呈现出快速增长的态势。此外公司在核心材料和工艺取得重大突破，汽车电子有实质进展。公司秉承“产品多样性、行业应用多样性和区域多样性”的经营策略，从进口替代到在新产品上比肩全球，研发投入的加大驱动技术持续创新，为公司的持续稳定发展奠定了良好的基础。
    ■现金收购信柏陶瓷，加强陶瓷结构件完善产业布局：公司进一步收购信柏陶瓷后成为信柏陶瓷的控股股东，占其总股本82.24%。公司作为智能终端跨周期品种，创新以及产品多样化布局始终是公司的核心竞争力。信柏陶瓷产品为高性能陶瓷材料及制品，在产业链上与公司产品构成上下游关系，通过控股，进一步整合，彰显公司做大做强陶瓷结构件的决心，也是公司多样化战略布局的重要一步。指纹盖板是公司16 年增长快速的品种，同时其他创新陶瓷结构件也是产业链趋势之一，信柏是该产业链有力竞争者，控股后续有助公司加大对陶瓷结构件的投入，推动公司进一步增长。
    ■ “员工持股+股权激励”计划，凸显公司长期价值：公司本次员工持股计划募集资金总额上限为24,695 万元，总人数不超过313 人，集合信托计划所能购买和持有的标的股份数量上限约为2,599.47 万股。
    同时，公司实施股权激励计划，本次激励计划拟向252 个激励对象授予限制性股票共计1,500 万股，占公司总股本2.02%，授予价格为9.13元。公司推“员工持股+股权激励”计划，调动了员工的积极性和创造性，增强公司凝聚力的同时提升经营效率，凸显公司的长期价值。
    ■新产品、新市场、新格局：消费端，预计全网通、通讯、工控、5G、物联网以及面板大尺寸趋势向好下，加上电感新产品放量，公司电感业务将持续高速增长。公司电子变压器体积小，电源转化率高等，广泛用于消费电子、汽车、通讯等领域，被更多客户认可，预期继续推动增长。随着大陆汽车产业趋势向好、汽车电子自主化趋势以及汽车电子渗透率提升，新市场有望推动公司产品线持续增长
    ■投资建议：鉴于公司行业内产品和技术的领先地位，我们给予公司买入-A 投资评级，6 个月目标价为22.8 元。我们预计公司2017-2019年营收增速分别为28%、27%，29%；净利润增速分别为30.3%、27.7%，29.1%；每股收益分别为0.62 元，0.79 元，1.02 元。
    ■风险提示：终端市场增速不及预期、新产品出货不及预期