一方面城市功能的更新升级，第三产业的快速发展将提升商办物业需求，另一方面新增供应的限制将强化存量物业的稀缺价值，更凸显已布局核心区商办物业企业的禀赋优势。近年中国国贸营业收入保持稳定增长，各业态完备，整体出租率都十分稳定，待17 年三期B 阶段项目及国贸中心东楼改造项目全部完成，将会带来国贸综合体整体品质的进一步提升。
    三期B 入市在即，纯收租时代即将来临
    国贸三期B 阶段项目及国贸中心东楼改造项目将在2017 年全部完成，国贸三期B 阶段总建设体量23 万方，完工后中国国际贸易中心将成为总体占地面积达到17 公顷、总建筑面积超过110万方的超大型商务服务综合体。待2 年培育期结束，外延式增量部分可为公司营业收入带来逾30%的增长。随着这一项目的顺利入市，公司已无在建项目，在相当长的一段时间内，公司不再负有工程支出的压力，将全面迎来纯收租时代。
    税制变化影响短期业绩释放，看好“现金牛”属性公司16 年受益于营改增，毛利率提升了4 个点至55%，然而业绩增速并不显著，主要因为下半年房产税征收出现变化，由原来按账面原值征收改为以租金收入为税基、12%的税率进行征收，致使16 年房产税增加了0.7 亿。这将在短期影响业绩释放，预计公司17 年业绩会出现一定程度的下滑。但公司负债结构稳健，融资成本极低，资本投入期基本已过，同时，每年保持30%以上的分红率都意味着公司具备鲜明的“现金牛”属性，也是目前A股市场的稀缺标的。
    盈利预测与投资评级
    预计公司17-18 年EPS 分别为0.61、0.74 元，给予“增持”评级。