公司核心专利中药品种保持稳健增长，未来将积极拓展海外制剂业务。考虑到公司海外制剂业务形成利润的时间或有延后，定增摊薄后，调整公司2017、2018 年预测EPS 至0.55/0.64 元（原为0.56/0.63），预计2019 年EPS 为0.74 元，目前同类公司2017 年PE29X，公司在专利中药领域的优势，可享受估值溢价，上调公司目标价至22 元，对应2017 年PE为40X，维持公司增持评级。
    核心工业品种保持稳健增长。公司系列专利中药品种继续保持快速增长：其中通心络同比稳健增长10%左右，收入约11 亿元，参松养心同比快速增长20%左右，收入约12 亿元，芪苈强心胶囊高速增长40%左右，收入约3.5 亿，连花清瘟胶囊同比增长25%左右，收入约7.5 亿元。公司凭借络病理论体系的独家学术和专利优势，核心品种有望继续保持快速增长。
    海外制剂业务值得期待。目前公司产品已经出口到美国、英国、加拿大、俄罗斯等二十多个国家，多个车间已通过FDA 和欧盟认证，公司已有5个ANDA 产品申报美国FDA 注册，国际制药业务发展快速。此外公司连花清瘟胶囊是全球第一个进入美国FDA 临床研究的大复方中药，2016 年9月，连花清瘟胶囊美国二期临床研究在弗吉尼亚州正式启动，未来如能顺利获批上市，将极大带动公司专利中药国际化。
    风险提示：核心品种增速低于预期。