到了今天，鱼跃已经是一家收入超过26亿元，净利润超过5亿元的公司，增长模式也由重点品种驱动到内生+外延驱动，资本市场给鱼跃估值也变得难以确定。
    我们预计鱼跃医疗17-18年30%+的增长确切，PEG 接近1，目前市场下，我们认为应该给予鱼跃估值溢价，可以给予17年40倍PE，目标价39.73元，主要理由有：
    1）市场并没有给鱼跃品牌和渠道估值溢价，而这正好是支撑鱼跃成长非常核心的因素，我们研究发现，鱼跃的品牌和渠道已经非常强大，可以用百度指数客观地衡量鱼跃的品牌大小，我们发现鱼跃品牌跟国内企业拉开差距、追赶罗氏、欧姆龙等外企的趋势非常明显。
    2）在鱼跃强大的品牌和渠道支撑下，通过自研+外延新产品能实现快速增长，我们认为鱼跃自身做大做强品牌和渠道，外延扩充产品线的模式可以实现品牌和渠道的快速“变现”，增长模式是可持续的。
    3）鱼跃产品主要面向老年人，中国的快速老龄化将持续到2035年，鱼跃的产品空间巨大，通过往医用耗材拓展打开新的成长空间，目前不存在成长瓶颈的问题。
    4）从历史估值水平来看，鱼跃目前处于低位。