报告期内，公司继续专注主业，磁材产品收入占比提升0.12 个百分点至99.60%，营业收入合计增加1.10%。其中，磁材产品的销售收入同比上涨1.22%，电动自行车业务营业收入同比下降33.51%，其他业务营业收入同比下降14.94%。
    原料供应稳定，产品毛利率缓增
    2016 年磁材原材料稀土价格总体平稳，三季度处于低位，四季度小幅回升。
    公司拥有稳定的稀土原料供应渠道，报告期内通过淘汰孟县落后产能、加大高端市场开发力度、增加中高端产品产能产量等措施改善盈利能力，磁材产品毛利率终止三年跌势，上升1.33 个百分点至24.71%。公司目前尚有两个在建项目中高端产能各2000 吨，盈利改善仍将持续。
    合资项目报告期内过审，拟2017 年4 月运营
    公司与日立金属株式会社在江苏南通合作设立的合资公司“日立金属三环磁材（南通）有限公司”于报告期内历经了商务部等各部门一些列审批手续后，于2016 年9 月1 日取得营业执照。根据发展计划，合资公司将于2017 年4 月初正式运营，其设计产能2000 吨将主要应用于新能源汽车。
    报告期内进入特斯拉产业链，未来享细分行业红利
    新能源汽车是磁材所有下游行业中增速相对较快的细分行业，新能源汽车驱动电机用磁材是磁材系列产品中对技术指标要求较高、产品毛利率较高的品系。报告期内，公司与特斯拉签订了三年采购条款。公司将一方面受益于订单收益，一方面受益于订单对其他海外客户的正面影响。公司现有产品结构中55%为汽车电机，具备客户基础，随着新能源汽车市场容量的扩大，公司新能源驱动电机用磁材订单有望保持高速增长。
    受益新能源汽车产业链的磁材龙头企业，维持“增持”评级
    公司作为行业龙头业绩稳定，随着产品结构调整以及成本端改进，公司利润率持续改善，加之合资企业及特斯拉订单带来产能及利润贡献，公司前景可期。假设特斯拉Model 3 在2017-2019 年分别交付3.5、50、70 万辆，调整海外其他品牌车企订单增速假设为乘用车3 万辆/年、客车4 万辆/年，则2017-2019 年营业收入为40、49、55 亿元，EPS 为0.40、0.55、0.67元，对应PE 为37、27、22 倍。维持“增持”评级。
    风险提示：下游需求不及预期，产品达产不及预期，政策变化不及预期。