公司第四季度业绩亮眼，营收、营业利润等均为全年最高。2016 年公司分配预案为每10 股派发现金红利1.00 元（含税），不以公积金转增股本。
    公司磁材业务毛利率上升。公司主要业务为磁材业务，实现营收35.3 亿元，同比增长1.22%，但营业成本同比下降0.54%，毛利率比上年同期增加1.33%。公司积极提升产品质量，注重磁材产品的综合性能竞争，实现了大量新产品的中试验证和批量生产，同时研发了低成本稀土永磁体，磁材业绩有所提升。
    积极扩产升级，继续巩固磁材龙头地位。公司现有磁材产能1.6 万吨/年，为磁材龙头企业。日立公司的合资公司将与2017 年4 月初正式运营，增加产能2000 吨/年；宁波信息产业用高性能磁材技改项目将于2017 年底完成；北京磁材技改扩产项目也将于2018 年底完成。随着新产能建设，公司将继续巩固磁材龙头地位。
    新能源汽车拐点向上，公司积极抢占市场。公司已经进入特斯拉的供应链体系，这是对公司生产技术的认同，将极具示范效应，有利于公司拓展国内和海外其他车企市场。一辆新能源乘用车耗费磁材2-3kg，大巴车5-10公斤。未来特斯拉50 万辆汽车的钕铁硼终端需求量将达到1000 吨以上。
    我们预计国内十三五期间的新能源汽车钕铁硼需求量年均增速将达到46%。随着新能源汽车的快速发展，对高端磁材的需求将会快速增加。
    稀土价格回升，助推公司业绩增长。公司作为磁材企业，成本毛利率加成的定价方式有利于企业在稀土价格回升的过程中充分受益。当前阶段，正值稀土打黑成效显现、下游需求回升，稀土价格也出现上涨。我们认为稀土长期处于底部，边际改善将有力推动价格上涨。从2017 年初以来稀土氧化镨钕价格已经上涨8%。随着稀土价格回升，有利于公司业绩增长。
    盈利预测与评级：预计2017-2019 年，公司将实现EPS 分别为0.36 元、0.47 元、0.64 元，对应PE 为41X、31X、23X，给予增持评级。
    风险提示：稀土价格波动风险；下游消费不如预期