收入下降主要原因是産品單價的下降，而産品單價下降是由于主要原材料稀土價格的下降。同時公司産品組合偏高端，因此産品價格下降幅度小于成本。
    行業發展態勢：受宏觀經濟形勢影響，上半年釹鐵硼磁體行業整體需求較平淡，而新能源汽車、機器人等新興市場尚未大規模啓動。而上游稀土原材料價格雖然在上半年曾有所反彈，但進入下半年後又出現價格下跌的趨勢。上半年，政府針對稀土行業出臺了强有力的整合政策，幷加强對稀土生産企業的環保核查，但目前看，低迷的市場需求仍抑制了稀土價格上漲的空間。
    電動自行車業務：上半年公司電動自行車銷售收入僅有2136 元，同比下降99.94%，基本處于業務停止狀態。但由于電動車子公司的土地價值存在大幅升值的空間，因此該業務仍需持續營業。上半年該子公司虧損320 萬元。
    匯兌收益：上半年公司匯兌收益約1476 萬元，主要是公司出口較多、外幣升值造成，如果今年人民幣持續貶值，公司仍能獲得數千萬匯兌收益。
    調整盈利預測和目標價：上半年公司毛利率水平的提高反映出公司仍維持著較好的經營狀態，據此我們略微調整公司的盈利預測，16/17/18 年EPS 由0.321/0.364/0.448 元調整爲0.323/0.376/0.457 元。目前公司估值水平較高，而基本面缺乏明顯催化劑，因此我們維持公司“中性”投資評級，目標價爲16.13元，相當于16 年EPS 的50 倍市盈率。