截至16 年末，公司整体平均融资成本仅4.39%，有息负债总额264.78 亿元，同比增92.9 亿元，占总资产33%；净负债率117%(+23 个百分点，主要由于举债收购集团金融业务所致)，资产负债率75%(+6 个百分点)。货币资金51.5 亿元，同比增164.9%，预收账款51.7 亿元(锁定17 年35%业绩)，同比增10.8%。投资净收益减少、转让项目导致净利率下降。毛利率47.2%(-7.4 个百分点)，净利率20.7%(-13 个百分点，主要由于投资净收益同比减少6.2亿元以及东方汇广场部分建筑转让产生营收18.75 亿元，归母净利润2.7 亿元拉低了净利率)，三费费率7.6%，同比大幅降低9.5 个百分点。
    房产销售营业收入56.2 亿元，同比增156%，超额完成年初计划132%，毛利率43%，增加1.13 个百分点。16 年公司各类出售型住宅物业实现销售收入42.27 亿元，各类住宅物业合同销售面积10 万斱，合同金额34.6 亿元，在售项目去化率100%。持有在营物业面积164 万斱，同比增10 万斱，在建面积177.2 万斱(-31.8%)；竣工建面33.8 万斱(+30%)，新开工15.7 万斱(-73.8%)。房产租赁表内收入28.8 亿元，表外7.6亿元，超额完成计划11%、6%，营收同比增22%，毛利率83.3%，减少0.2 个百分点。金融业营业收入18.2 亿元，同比降6.73%，毛利率57.4%，增加3.47 个百分点。
    收购苏州绿岸95%股权，总金额为85.3 亿元，获得苏州市高新区地块，规划总建面108.41 万方，其中住宅66.4 万斱，增厚公司住宅储备，目前仍在收购进展中。
    公司持有陆家嘴区域办公物业、商铺物业接近400 万方，占陆家嘴全部商业物业30%左右，租金收入未来三至五年超50 亿元无忧，并将持续受益集团资产证券化率的提升；RNAV40.1 元/股提供高安全边际。预计17-19 年营业收入为140、158、172亿元，同比增速分别为9%、13%、9%，三年复合增速为10.3%；17-19 年最新摊薄EPS 为0.97、1.2、1.33 元，三年复合增长19.2%，对应当前股价PE23、19、17 倍，6 个月目标价30 元，对应17 年PE31 倍，长期看好陆家嘴区域优质商业地产增值潜力及租赁收入的稳步提升、以及国改加速带动新的优质资产注入，维持“强烈推荐”评级，16 年分配预案拟10 股派现3.94 元，股息率约1.76%，现金红利共13.2 亿元，占归母净利润50%，适合追求稳定高回报的长期投资者。
    风险提示：市场波动剧烈、资产重组不及预期、园区开发进展不及预期。