第二季度转让四方铝业、邯煤机、中煤九鑫、灵石化工等非核心资产，获得投资收益10.18 亿元；第四季度计提减值6.0 亿元。
    16 年煤炭成本下降4%，煤化工16 年净利润13.5 亿元
    煤炭业务：公司16 年商品煤产量8099 万吨，同比减少15%，商品煤销量13235 万吨，同比减少4%。自产商品煤销售均价350 元，同比上升19%，自产商品煤单位销售成本同比下降3%，吨煤净利30 元。
    非煤业务：16 年煤化工业务净利润共计13.5 亿元，同比上升53%。榆林烯烃项目16 年生产聚烯烃71 万吨，同比增长4%；2017 年计划生产100万吨，同比增加41%。图克化肥项目全年生产尿素185.5 万吨，同比增长7.7%，蒙大工程塑料项目全年生产聚烯烃46.5 万吨。
    公司公告其3 个煤矿获得产能置换批复，2 个煤矿进入试运转据公司公告，母杜柴登煤矿（600 万吨）、纳林河二号井（800 万吨）、大海则煤矿（1500 万吨）等产能置换工作获得发改委批复。同时，葫芦素煤矿和门克庆煤矿（39%，1200 万吨和1300 万吨）首采工作面投入试运转。
    公司还公告其他在建矿：小回沟煤矿（300 万吨，已经拿到核准，预计17 年底投产）、玉泉煤矿（150 万吨）和106 煤矿（120 万吨）等。
    预计公司17-19 年EPS 分别为0.37 元、0.38 元、0.43 元公司煤化工业务的盈利能力和煤矿产量释放的进度，均高于市场预期。
    我们预计公司17 年市盈率16 倍，目前PB 仅0.91 倍，估值优势较好。维持公司“谨慎增持”评级。
    风险提示：
    煤价和化工产品价格超预期下跌，煤电项目建设进展低于预期；