开源节流效果显著，毛利提升明显，三项费用稳中有降公司包装业务走出2014 年低谷，开源节流措施效果显著。优秀客户合作的进一步增强为公司带来了良好的成长性。公司2016 年毛利率提升明显，全年销售毛利率19.8%，同比提升2.8 个百分点；收入占比最大的塑料包装业务毛利率为20.2%，同比提升4.4 个百分点。与此同时公司对费用支出的管控有效提升了盈利能力，2016 年三项费用率与2015 年持平，全年销售净利率达到3.2%，同比提升2 个百分点。
    新材料开发持续拓展，国企改革值得期待
    公司主营业务为化妆品塑料包装，积极发展食品、药品、保健品等以塑料为基材的包装，并持续拓展新材料的研发，包括包装新材料和化妆品内容物等。公司第一大股东为深圳市通产集团有限公司，持股比例51.52%。
    通产集团业务包括包装制造、研发业务和物业地产等。公司在国企改革方面有望受益，值得期待。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017-19 年净利润分别为2816/3127/3502 万元，EPS 分别为0.08/0.09/0.10 元，对应市盈率177/159/142 倍。我们看好公司包装业务改善、新材料业务拓展以及国企改革带来的效率提升，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济影响下游客户景气度以及包装需求；原材料价格变化具有不确定性；短期市盈率偏高。