每股收益0.1377元，同比增加0.0929 元，增幅207%。公司下半年盈利增长较多，四季度净利润约2.3 亿元，考虑扣除减值1.8 亿元和营业外损失5000 万元的影响，四季度单季利润达到将近4 亿元。
    主要经营数据：2016 年原煤产量2428 万吨，同比减少12.9%。商品煤销量2361 万吨，同比减少6.6%。洗精煤产量1116 万吨，同比减少13.5%。焦炭产量421 万吨，同比减少6.0%。2016 年商品煤综合售价407.29 元/吨，同比增加12.87%。在国家供给侧改革、煤炭行业去产能等政策背景影响下，商品煤价格恢复性上涨，致使公司业绩同比大幅增长。
    焦煤行业龙头，盈利能力强。按照最新公布的2016 年年报，公司2017 年计划生产原煤2597 万吨，洗精煤产量1087 万吨，在2017 年煤价预期变化不大的情况下盈利可期。公司的冶炼精煤具有低灰分、低硫分、结焦性好等优点，属优质炼焦煤品种，具有较强规模优势和质量优势。借力国家大型煤炭规划基地的晋中基地，随着国家能源产业政策、大型煤炭基地规划等措施的实施，我们认为公司未来可能进一步实行煤炭资源扩张和产业整合，巩固山西焦煤龙头地位。
    国企改革重点企业，有望成为山西焦煤整合平台。1）2 月山西国资改革会议表示，将大力推动国企改革，要求凡是能股改独立上市的就独立上市，凡是能装进绩优上市公司的即逐步装入。2）节后山西省副省长前往公司调研，表示将切实推动公司专业化重组，把西山煤电打造成为全国乃至全世界炼焦煤市场上的龙头。我们认为，公司作为山西最优焦煤资源公司，未来很大可能作为焦煤整合平台获得资产注入。
    预计公司2017 年-2019 年EPS0.44 元、0.54 元、0.56 元，给予2017 年25倍的PE，估算公司目标价11 元。公司作为行业龙头盈利能力较强，且在山西国改中可能成为焦煤整合平台，相对于行业2017 年平均18 倍的PE，我们给予公司2017 年25 倍的PE，目标价11 元，维持买入评级。
    风险提示：产能产量不及预期，国改进度不及预期。