二、分析与判断
    研发投入稳定核心竞争力，订单充裕为营收奠基
    公司新签合同额21.24 亿元，期末在手合同额16.46 亿元，充裕的在手订单为公司未来业绩增长奠定基础。同时，公司在技术研发上持续投入，在多个数据平台、食品药品相关系统、司法相关平台和智能化平台进行研究开发。报告期内，公司管理费用同比增加21.7%，主要由于研发投入比上年同期增加41.4%所致，占营收比例为14.34%，新增多项软件著作权以及一项专利。我们认为，公司研发的持续投入将巩固公司核心竞争力，未来持续发展有所保障。公司研发人数增长34%，但占比有所下降，公司人员数量的增长引起销售费用上升，一定程度上影响公司利润。
    法检业务优势巩固，信息化建设逐步实现
    报告期内公司法检业务占公司营收比例为74.26%，其中法院行业收入增长率高达56.04%。公司紧跟人民法院信息化3.0 以及检查技术信息化的政策动态，利用在法检业务领域的优势地位，结合互联网、大数据等手段，提供数据分析服务支持，提高用户粘性，进一步扩大市场占有率。
    在法院方面，研发的“睿审”系统已应用于北京市高级人民法院，并取得了良好的示范效应。以吉林省电子法院项目为里程碑，顺利完成“互联网+”在法院行业的首个案例。在检察院方面，公司融合大数据分析技术，陆续中标多个检察院大数据相关项目及电子检务项目，推动“智慧决策”、“智慧检务”的实现。
    响应国家信息化规划，推动渗透率提升
    2016 年12 月27 日发布的“十三五”国家信息化规划首次把“电子诉讼占比”提出成为目标，要求从目前的1%提高到2020 年的15%以上，年均增速171%。马云也在全国政法委演讲关于“科技创新在未来社会治理中的作用”，政法信息化是十三五国家重点发展的方向。我们认为，政法信息化重要性被提高到新高度，公司在法检行业牢牢把握市场动向，作为公司主要收入来源将获得进一步发展，带动公司整体业绩。
    一季报业绩延续稳定增长趋势
    公司发布一季度业绩预告，报告期内，归母净利润约在3,426.83 万元至3,855.18万元之间，比上年同期预计增长20%至35%。各项业务顺利开展，公司持续加大研发力度，积极拓展市场，实现了业绩的稳健、持续增长。我们认为，公司在2017 年有望继续延续稳定增长的动能，在新业务中实现拓展，继续降低管理费用，稳定销售费用。
    积极拓展食品安全市场，有望实现全国性布局
    公司在食品安全方面，提供面向政府和企业的食品安全保障解决方案和系列产品，多个食品追溯项目获得政府支持。制定食品安全云服务业务发展战略规划，针对食品安全全国市场的布局初见成效，在多个省市区县业务拓展进展良好。子公司华宇金信面向各级政府和企业提供食品安全保障解决方案，实现净利润3702.77万元。公司出资人民币1,350万元，设立溯源云（北京）科技服务有限公司，计划投资建设全国性的"食品追溯信息平台"，进一步推动公司现有食品追溯业务发展。我们认为，食品安全的全面性规划将完善公司全产业链的战略布局，创造利润增长点。 
    数据应用不断落地，技术探索提供业绩增长动力 
    公司紧跟行业发展潮流，在云服务和大数据领域开拓创新，产品服务分布多个领域。子公司亿信华辰实现净利润1,266.83万元。其商业智能平台--亿信BI、报表采集分析平台--i@Report以及数据存储与管理等核心产品，为客户提供了完整的数据分析应用综合解决方案。 
    在司法方面，公司以法律大数据深度研发为基础，面向律师、法院、检察院形成一系列法律智能产品和平台。在食品安全领域，公司针对互联网餐饮外卖市场推出餐饮O2O监管云平台，通过数据分析，有效提升监管靶向性和监管效能，目前在北京地区多个药品监管局得到了良好的评价。我们认为，随着云计算、物联网、大数据等新技术的逐渐成熟和广泛应用，公司将加快新技术的研究和落地，结合主营业务的信息化建设，将为公司提供持续的业绩增长动力。 
    三、盈利预测与投资建议 
    预计公司17-19年EPS分别为0.55、0.67和0.82元。基于公司在法检食品安全领域的竞争优势和市场未来发展的开阔前景，给予公司2017年35倍-40倍的PE区间，对应未来12个月19.3-22元价格，维持"强烈推荐"评级。
    四、风险提示：
    1） 行业政策风险；2）投资并购整合风险；3）技术和产品研发风险。