主营业务中，空调用电机占比36.98%仍最高，营收25.17亿元（+32.49%），但占比降低了1.69 个百分点；新能源车辆动力总成系统营收13.01 亿元（+202.21%），占比提升10.36 个百分点至19.12%，是公司增长最快业务，也是未来最重要的增长点。起动机及发电机营收19.44 亿元（+11.17%），虽占比下降7 个百分点至28.57%，仍为公司第二大业务。综合毛利率提升1.83 个百分点至23.67，盈利能力稳步提升。
    优势互补，动力总成业务增速明显。公司2015 年通过收购上海电驱动，成功切入新能源车电控，与先前电机产品形成新能源车的动力总成业务。
    报告期内上海电驱动实现营收/净利分别为9.47/1.15 亿元，虽然由于受到2016 年政策落地时间晚于预期的影响，略低于收购时的业绩承诺，但仍取得较高增长，推动公司新能源车战略稳步发展。报告期内公司收购巴拉德9.9%股权，成为该公司第一大单一股东，此举为公司夯实电动车动力总成平台，以及未来从燃料电池车逐步放量中受益形成良好铺垫。
    培育产业链全布局和运营平台，未来新能源车有望成为最大收入来源。公司2015 入股泰坦能源，切入充电桩业务后，新能源车运营平台战略稳步推进。报告期内，公司汽车租赁业务营收5025 万元，取得零的突破。结合动力总成技术和运营平台，公司已形成新能源车多产业链覆盖和布局，良性互动明显。未来随着新能源车市场逐渐爆发，公司相关业务布局有望持续获得回报，成为公司第一大收入来源并保障业绩的稳定增长。
    风险提示。1.新能源车市场发展不及预期；2.公司业务拓展效果不达预期。
    盈利预测及估值。受到2016 年新能源车政策落地晚于预期的影响，公司业绩略低于之前预期。我们预计随着未来新能源车逐渐普及，加上公司多平台战略成效的进一步显现，公司业绩仍将保持稳定增长。下调公司2017/18 年EPS 预测至0.27/0.34 元（原预测为0.32/0.41 元），给予2019年EPS 预测为0.41 元。当前股价对应2017/18/19 年PE 分别为31/24/21X，维持目标价12.25 元，维持“买入”评级。