◆协同效应逐步显现，进一步提升集团价值
    公司加快集团化发展的步伐，持续推进母子公司协同发展，报告期内各子公司发展态势良好，进一步提升了集团价值创造力。沈阳兴华全年收入7.6 亿元，同比增长14.2%，净利润3800 万元，同比增长66.7%；翔通光电全年收入2.2 亿元，同比增长16.3%，净利润3400 万元，同比增长35.2%。未来，公司将持续整合集团内部优势资源，有望在通信、轨道交通、消费电子、光器件等领域进一步提高产品竞争力和市场占有率。
    ◆实施股权激励，彰显公司发展信心
    2017 年1 月公司完成了第一期限制性股权激励计划授予工作，总数600.1 万股，价格28.19 元/股，覆盖公司中高级管理层、核心业务人员及子公司高级管理人员等266 人，有效期5 年（禁售期2 年、解锁期3 年），解锁条件包括前三个财务年度营收复合增速不低于15%、营业利润复合增速不低于12.2%且不低于行业同业水平等；此次股权激励覆盖面较广，有望保障未来三年的业绩增长，也彰显了管理层对公司中长期发展的信心。
    ◆维持买入，目标价48 元
    我们预计公司2017-2019 年净利润分别为9.19/11.78/14.52 亿元，复合增长率为25.5%，对应EPS 为1.52/1.96/2.41 元，给予2017 年PE 为31 倍，对应目标价48 元，维持买入评级。
    ◆风险提示：武器装备开支增长不及预期，新产品开发拓展不及预期。