我们判断的逻辑有两点：一是当前摄像头高清技术日渐成熟，图像识别技术也已经发展到了一定的高度，技术上足以满足人工智能的应用条件；二是随着摄像头的增多，产生的数据量之大已不可同日而语，因此，行业需要一种新的方法来进行视频信息提取和分析，而可进行深度学习的人工智能尤其擅长处理海量数据。所以，可以说，人工智能在安防领域的爆发，是一个必然的事件。
    公司已抢占人工智能在安防领域应用先机。在安防监控领域，海康已经证明和确立了在行业中的龙头地位。在去年11 月的安博会前，海康威视前瞻性的提出了安防行业“AI+”的理念。此外，公司已在安全生活、工业制造和汽车智能化三个领域进行了智能产品布局。下一个智能化时代，海康在技术、产品、渠道各个方面都具备领先优势；在新技术研发方面，公司成立的海康研究院，专注前瞻性技术研发，在智能化产品底层技术已经有深入研发和积累。
    我们认为，海康在人工智能时代已抢占了先机，加之“技术+产品+应用+渠道”的优势，有望打造行业强者。
    与人工智能芯片巨头深度合作。纵观安防行业，海康威视不仅在人工智能布局上已抢占先机，而且在与人工智能领域领军企业的合作上，也更深入和广泛。海康威视早在2016 年10 月，就开始与英伟达和Movidius 形成了合作伙伴关系。并发布了基于深度学习技术从前端到后端的全系列智能安防产品。
    英伟达是目前最大的人工智能芯片GPU 的生产商，Movidius 则是计算机视觉芯片及解决方案的行业黑马，并于2016 年9 月被Intel 收购。与英伟达和Movidius 的战略伙伴关系十分有助于海康威视未来在人工智能领域的推进。
    盈利预测与投资建议。我们认为， 公司在安防行业人工智能应用领域已占领先机，并进行了多方位产品布局，与人工智能企业合作进程远超行业对手，有望成为智能化时代安防行业强者。我们预计，公司2016-2018 年的EPS为1.21/1.60/1.96 元，参考同行业可比公司，给予公司2017 年PE 25 倍，6个月目标价为40.00 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示。安防市场下游需求低于预期的风险，智能化产品研发低于预期的风险。