货邮吞吐量6.75 万吨，同比增30.0%，环比降25.7%。航空器起降2.58 万架次，同比增5.0%，环比降9.8%。1、2 月累计起落架次同比增6.8%，旅客吞吐量同比增7.6%。2 月份春节因素影响造成数据环比下降，同比改善明显。
    二、分析与判断
    国际航线有望突破性增长，或存免税租金涨价利好
    公司“十三五”战略定位国际枢纽。公司目前国际航班占比不及5%；预计占比将在2020 年增至10%，国际航线的增长会使深圳机场大幅增收。根据敏感性分析，如果国际航班占比提高1%，2017 年全年净利润将提升4.22%。而国际航班的增加也将利好免税店收益，在国内各大枢纽机场免税租金涨价的大环境下，深圳机场亦存在这样的预期。
    优化运营释放产能在即，ROE 进入稳步上升周期
    机场双跑道模式优化，产能有望提升。由“一起一降”优化至“两起一降”，且未来还存在进一步优化空间；高峰小时起降数有望提升至52 架次，准点率得到保证，产能或进一步释放。目前公司ROE 已进入回升通道，有望提升至2010~2011 年的峰值水平。
    机场费用提价在即，强业绩弹性稳促利润提升
    航空领域改革加码，机场费用调整有望落地。我们预计提价方案有望在上半年有所突破，深圳机场作为上市机场中国内航线占比最高的机场，费用提价带来的业绩弹性最高。根据敏感性分析，如果内航内线收费标准总体提高10%，2017 年全年净利润将提升28%。
    三、盈利预测与投资建议
    我们预计公司16~18 年归母净利为5.85、7.11 和8.49 亿元，对应EPS 为0.29、0.35和0.41 元。给予2018 年25~27 倍PE，对应估值10.25~11.07 元。给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    国际航线增长低于预期；行业政策落实不及预期；多元化发展战略实施风险。