亨吉利名表降幅收窄，飞亚达表逆市抗跌：亨吉利名表业务实现收入19.7亿元，同比下降8%，较2015 年降幅有所收窄。受到传统高端奢侈品消费萎缩影响名表业务呈现行业性低迷，2016H1 名表渠道龙头亨得利零售业务收入同比下降17%，2015 年至2016 年上半年，亨得利内地中高档名表零售门店数量及均店销售额分别下滑5%左右，亨得利香港高档名表零售门店数量下滑10%-20%左右，均店销售额下滑5%-15%左右。飞亚达亨吉利名表业务通过调整品牌渠道结构，提升单店营业额以缓解销售压力。
    自主品牌飞亚达表(收入占比近30%)销售额稳健，同比增1.4%，销售量同比增长0.7%，销售均价同比增长0.6%。飞亚达表逆势表现出较强的抗跌性体现公司强劲的品牌力与渠道力。天王表2016 年销售额同比下降4%，罗西尼、依波2016H 销售额同比分别下降17%、20%。
    飞亚达手表目前已经具备了较强的品牌知名度，营销网络布局持续优化，未来看好渠道下沉及单店培育带来的成长性、渠道规模效应不断体现对盈利能力的提振，多品牌运营、外延扩张的发展路径以及电子商务品牌渠道全方位拓展带来的上升空间。我们预测公司2017-2018 年EPS 分别为0.29 元、0.34 元，维持“增持”评级。
    风险提示：1、奢侈品消费复苏缓慢；2、市场拓展效果不达预期