根据公司公布数据，2016H1、2016H2 公司分别新签订单 174.21 亿元、313.08 亿元，较去年同期分别增长 3.86%、59.77%；2016年下半年新签订单快速增长，主要源于 PPP 项目的快速落地。
    施工业务新签合同同比增长 35.52%，驱动新签合同实现大幅增长；海外业务及市政工程类业务实现爆发式增长。分业务来看，2016 年公司新签施工订单同比增长 35.52%;新签设计订单同比增长 6.65%。新签施工订单占新签订单总额的 96%，且同比增速大幅高于新签设计订单增速，驱动公司整体新签订单实现大幅增长。公司海外业务同比增长 1193.25%，同比实现爆发式增长，且业务占比已达 11.74%（2015 年海外新签订单占比仅为 1.52%），公司未来中长期目标是将海外收入占比提高至 30%左右。公司轨道交通类、市政工程类、房产工程类、其它工程类分别同比增长 57.19%、136.56%、56.32%、42.46%，其中轨交、房产、其他工程均实现大幅增长，这主要受益于 2016年国内轨交投资大幅增长以及前 10 月房地产市场回暖的影响。公司已逐步成为国内一流的城市基建运营综合服务商，承接项目经验丰富，且具备全产业链优势，使得公司市政工程出现了爆发式增长。
    投资类项目出现爆发式增长，其中 PPP项目占比为 94%；考虑南京地铁 5 号线项目，预计全年 PPP 中标金额约 200 亿元。除去南京地铁 5 号线项目，公司 2016 年全年中标投资项目总金额约为 139.13 亿元，较去年同期增长 2816.77%，出现爆发式增长。考虑到与绿地集团项目分工问题，我们预计公司 2016 年全年 PPP 项目中标合计约为 200亿元。公司承接项目大多为市政工程，均能产生一定的现金流，非常适合采用 PPP 模式，全产业链参与叠加强大的融资能力，随着 PPP 模式的不断推广，公司PPP 项目中标额有望继续增长。
    盈利预测与估值：预计公司 2016-2018 年 EPS分别为 0.55 元、0.65 元、0.75 元，对应的 PE 分别为 20.6 倍、17.4 倍、15.1 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：订单落地推迟；基建投资不达预期。